后市油脂价格重心恐跌破自期货上市以来最低水平-第5页

在全球没有恶劣天气导致油脂油料产量大幅减少的情况下，油脂整体供应充足，生物柴油逐渐从实质性增加油脂需求变为资金在期货市场上的概念炒作。随着原油价格下跌，生物柴油的利润被压缩，此前的生物柴油产能若要维持，便需要主产国政策补贴，这也导致增加油脂工业消费的预期政策执行力下降。例如马来西亚曾计划在2015年10月1日执行10%生物柴油掺混率的B10生物柴油政策，直至今日仍未执行。马来西亚将在12月1日分阶段实施B10生物燃料项目，2019年2月起将该方案变为强制性计划。不过经过测算，即使马来西亚可以按期执行该方案，也仅仅增加15万—20万吨的年消费量，跟目前该国270万吨的高库存相比，去库存效果有限。如果未来原油价格进一步下跌到40美元/桶，油脂价格重心将进一步下跌，甚至跌破自期货上市以来最低水平。