我们认为，从周期上来看，白糖价格目前处于熊市中段。一方面，国内白糖目前已进入增产周期，且全球供需过剩情况短期难以缓解；虽然受国家提高进口关税及进口许可管理制度影响，
减产幅度、产区气候、替代品价格
操作建议：
单边操作：可考虑回调后逢低建立多头。
套利操作：待AP1810合约和AP1901、AP1905合约价差走扩后，关注套利机会
风险因素：
若减产幅度不及预期、时令水果价格下降，利空苹果期价。
生猪
观点：
由于16年及17年上半年生猪养殖行业盈利较好，产能扩张速度过快。造成今年上半年生猪市场整体供过于求，生猪价格屡创低点。养殖利润进入亏损深水区，养殖户补栏意愿较低。下半年中，虽然夏季需求普遍偏低；但考虑三季度对应期母猪补栏偏低，冬季低温及春季腹泻致仔猪存活率偏低，生猪存栏结构改善等因素；三季度供需存在阶段供需结构性错配，预计三季度生猪价格整体偏强走势。四季度出栏生猪对应二季度仔猪，由于二季度生猪价格有所回升，育肥户受价格上涨刺激仔猪补栏较多，对应四季度供给端有一定压力。在需求层面，四季度需求在年底前会有回升。整体上四季度供需均升，供需影响形成对冲，生猪价格高位盘整可能性较高。
考虑到当前进口猪肉占国内消费量比重不到3%，近期中美贸易战增加美国猪肉进口关税对国内生猪价格影响偏小。中美贸易战对于生猪市场而言重点在于影响饲料原料价格。根据我们的分析，中美贸易战支撑豆粕玉米价格中枢上行，但整体上三四季度还是大区间偏强震荡为主。预计下半年生猪养殖成本上涨空间有限。
1.疫情因素影响消费
2.中美贸易战和解，增加进口美国畜产品
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