甲醇龙头贸易企业的期货“妙招”-第3页

产业人士期货交易的逻辑难点

一般来讲，现货的运行周期由小到大，内地的库存周期一般一到两周，季节性的周期就是一到两个月，年度的供需周期一般是半年到一年，期货最大的影响力体现在价格发现，而产业人士运用产业思维进行期货交易存在一定的弊端。

“产业人士的思维有局限性，也有惯性，一般比较侧重于看供需，而且是短期的，特别容易忽略非产业层级的交易逻辑。”吉亚军称，对于产业人士来讲，这是期货交易中的逻辑难点。

另一个逻辑难点是产业链利润。如果下游MTO利润低，会抑制远期甲醇价格涨幅，导致期货贴水现货。“我们做产业链利润，一般是针对下游的MTO的利润和上游甲醇的成本利润。跟现货背离的时候，就会出现大幅度的升水，或者期货下跌过程中的深度贴水。”吉亚军介绍，今年2月的一波下跌行情，现货在3300元/吨、期货在3001点就开始往下跌，将近百分之十几的贴水率。当时化工板块的新矛盾就是高价格、高库存、高产量，接下来就是价格大幅度下降。上半年的环境非常好，因为梅赛尼斯有两个月是不能提供现货的，导致国内港口库存很低，但是因为高价格，促使国内其他化工厂开工率提高。实际上，2017年做空甲醇的中期模式就是基于“上游生产利润好，吸引国内高开工高库存”的逻辑。

有难点，要克服。吉亚军认为，对话语权不是很强的贸易企业来讲，一定要利用好期货这个避险工具，发挥企业自身的优势，多做研究，做好渠道。