总需求下降 商品短期反弹不稳

金投期货网（http://futures.cngold.org/）07月07日讯，期货最新消息：总需求下降 商品短期反弹不稳

通过对数据变化的分析能够把握经济的脉搏，有助判断各类大类资产走势。而要对经济动向进行更准确的洞察，首先要来分析6月制造业PMI回升的原因。

年初，各项经济数据向好，企业认为需求向好的局面能够延续，利润转好更是提供了驱动力，企业开工率在2月中旬到4月份维持高位，上下游产业链不断累积库存。

货币政策方面，自去年底以来央行通过“锁短放长”提高银行通过公开市场获得资金的加权成本，并连续两次提高逆回购操作利率，推升了市场短端利率。针对金融业杠杆偏高特别是银行业表外资产增长过快的问题，监管方面在不断提升MPA考核力度和范围的同时，银监会在4月份发布了一系列监管文件，对债券货币市场形成较大冲击，长短端利率持续攀升，企业面临的资金成本明显提高。

信贷条件趋紧使囤积库存成本大幅抬升，而需求不如预期造成心理和实体上的双重冲击，使商品价格下跌，贸易商甩货来应对融资成本攀升和价格下跌，形成负向螺旋反馈效应，库存累计严重的部分商品加速下跌。5月，受汽车家电销售回升带动，消费增速企稳，全球经济复苏带动出口向好，贸易顺差环比增长。随之，下游企业扩大生产，业绩有所改善。在需求转好而供给收缩的刺激下，商品库存加速下降，补库需求在环保压力减小后集中释放，6月制造业PMI数据不降反升。