鸡蛋价格慢慢回升 期货调整相应小于现货

市场即将进入伏季，由于淘汰老鸡预期，以及在产蛋鸡进入产蛋“歇伏期”，随着消费逐步恢复，调整消化之后，鸡蛋价格会慢慢回升，期货调整会相应小于现货，调整企稳之后会重拾升势。

一、鸡蛋合约5月行情回顾

进入5月，蛋价过快上涨逐渐抑制消费。现货商端午节前集中供应，导致蛋价快速回落。现货价格带动期货价格快速调整。主力JD1409合约活跃度继续增强，成交量超过986.8万手，是4月份的3倍。期价在5月20日最高冲高至5282之后，快速回落调整，回调超400点。5月最后一个交易日跌破至月线开盘价之下，最低下探至4920，全月波动较大，收长上影线最终跌幅1.38%。在端午节消费小高峰之后，将迎来短暂萧条期，期货价格将呈现弱势运行。预计6月初将呈现延续弱势行情。

二、多因素导致端午节价格下跌

(一)、淘汰鸡速度减缓以保障节日供应，

进入5月随着蛋价上涨，淘汰鸡价格快速上涨。各地淘汰鸡价格在5.00-5.60元/斤之间。说明在蛋价高企情况下，为保节日供应，以及商家逐利心里，减少淘汰老鸡，导致淘汰鸡价格迅速推高。淘汰鸡速度放缓，以保证最大限度鸡蛋供应，鸡蛋供应紧张局面得到缓解。

(二)、从供需来看，多因素导致节日期间需求偏低

进入5月，各地蛋价不断推高，屡次刷新历史新高，销区北京各地批发价一度高于5.2元。随着天气的转暖，北方蔬菜的大量上市，蔬菜价格逐步下降；近期生猪价格反弹幅度较大，但短期并不具备持续大涨的基础，在蛋肉比价关系上，猪肉价格仍具有优势，终端消费者面对如此高的蛋价，在蔬菜及猪肉等替代性较强情况下，必将减少对鸡蛋需求；虽然当前蛋鸡存栏较往年下降幅度较大，然而近2个月蛋鸡淘汰速度低于往年同期水平，短期内鸡蛋的供应能够保持稳定。从鸡蛋近期供求格局来看，供不应求的局面暂时得到缓解，加之端午节需求不旺，节后蛋价仍有一定的回落空间。

结论：多方因素导致5月底鸡蛋需求反而降低，导致蛋价回落较快。

三、6月鸡蛋价格影响因素分析

(一)、消费不旺是主导因素

供需是影响蛋价的主要因素。

6月处在传统旺季端午节之后，需求有所下降。加之蔬菜和猪肉等替代品价格较低，终端消费者可选择性较强，必将减少对鸡蛋需求。

端午节之后会出现一段时期的消费淡季，蛋价会持续一段时间弱市运行。

(二)、成本居高不下，淘汰老鸡将加速

国内豆粕现货市场震荡偏强。美豆库存收紧，价格震荡偏强，进口大豆(4485, -11.00, -0.24%)成本保持高位，国内油厂挺价意愿较强。此外，国内畜禽需求逐渐复苏，水产需求大幅增加，养殖市场对豆粕需求改善，成本支撑豆粕价格保持高位，预计近期国内豆粕市场偏强震荡。

消费不旺，蛋价走低，淘汰鸡价格稳定，生产者受利润驱使会淘汰老鸡，以稳定鸡蛋价格，在4-5月份，蛋价高企的时候，生产者不急于淘汰老鸡，而蛋价下滑之后，淘汰鸡会加速，将对价格过快下跌起到缓冲作用。

(三)、需求缓慢恢复之后，高温以及低存栏量才会推高蛋价

蛋价回落将刺激消费热情，随着时间的推移，暂时的供应加大会得到消化，待需求恢复之后，尤其进入夏季炎热的伏季，现有的存栏鸡将进入“歇伏期”产蛋量会明显下降。这时候，高温以及存栏量等因素影响鸡蛋价格因素将会凸显，由于在9月之前存栏仍处低位，且淘汰鸡有减无增，蛋价将更容易被推高。

据分析，由于前期蛋价持续走高，在一定程度上抑制了消费。此外，受端午节影响，部分商家备货暂告一段落，鸡蛋需求有所减少，再加上夏季天气炎热，鸡蛋储存时间缩短，共同导致了蛋价应势下滑。但是，目前市场蛋鸡存栏量低、鸡蛋供应趋紧的局面在短期内仍难得到有效改善，虽然本周蛋价出现回落，但预计近期蛋价下滑幅度有限。

四、鸡蛋后市展望及操作策略

综合以上因素得出结论，鸡蛋需求暂时不旺，蛋价在大跌之后很难快速上涨，同时存栏量过低暂时无法有效改善，近期现货下跌空间有限，短期应以弱市运行为主。淘汰鸡的速度将决定蛋价的恢复速度。市场需求恢复正常之后，9月之前的低存栏量，以及进入歇伏期之后鸡蛋供应将再度紧张。

结合近期现货价格回调，期货合约整体减仓下行。JD1409合约连续减仓，持仓量从最高34万手减至25万余手。技术上JD1409合约处在波段调整中。