流动性暂无忧关注国债期货价格走势

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2014-2-14 16:31:37

目前国债期货的焦点依然在以下两个方面：一方面为央行在流动性管理和抑制杠杆上升之间的管理，另一方面为地方政府以及信托业的刚性兑付何时打破。

从流动性来看，一方面本周随着节前千亿逆回购的到期，市场流动性将会收紧。另一方面，市场资金回流银行体系将会缓解资金紧张的格局。从今日SHIBOR利率全面下行来看，逆回购的到期并没有对市场流动性明显的压力。

虽然1季度为季节性货币相对宽松期，但在央行倒逼银行去杠杆的大背景下，央行不可能释放太多流动性。从目前国债收益率的走势来看，资金面的宽松更多表现为以短端收益率下行的陡峭化行情，中长端国债收益率高企的格局未变。在刚性兑付仍未打破以及利率市场化进程逐步加快的情况下，我们只认为目前的期价的上涨仅为反弹，我们中长期看空的思路未变。只有刚性兑付得以打破，期债市场才又可能真正迎来一波牛市。

从基本面来看，根据央行数据口径，去年12月央行口径新增外汇占款2233亿连增六个月，有助于缓解国内资金面紧张的局势。从1月份汇丰PMI远低于市场预期来看，放缓的经济增长为期债市场带来一定的利多因素。虽然昨日的进出口数据高于市场预期，但国内经济下行的市场预期依然浓厚。

本周五，统计局将公布1月份CPI数据，多家机构预测，1月CPI同比涨幅将低于2013年12月的2.5%，或落在2.2%附近，这或将是CPI连续第四个月涨势放缓，进而对期价起到一定支撑作用。

当前现券市场价格企稳而资金面处于季节性相对宽松的情况下，期货价格或短期内表现为中性偏强的行情。请国债期货投资者密切关注明日的CPI数据。

温馨提示：请远离场外配资，谨防上当受骗。

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