PVC基本面未变 市场弱势调整为主

主要观点
　　
美联储推出QE3影响的影响逐渐消失，主力合约V1301连续收阴。近期房地产行情回暖，但国家多部委频繁表态，房地产调控未见松动迹象。PVC整体基本面未变，市场整体将还是以弱势调整为主。

技术分析

期货市场主力合约V1301合约9月份冲高回落，震荡区间扩大。受美国QE3的提振，原油的连续上涨，突破100点新高后回落。在原油的带动下9月14日PVC收出中阳线，随后创出近期新高，由于市场基本面并无实质性的好转，行情再度回落。截止9月25日，PVC1301合约收盘于6640元/吨，持仓量增加明显减少。V1301日MACD指标死叉向下，但目前价格下面仍有多条均线作为支撑，预计向下震荡的幅度有限。

原油受到美联储推出QE3，日本央行进一步宽松货币政策的利好影响，价格一路上涨，一度呈现一波高歌猛进的势头。9月14日，美原油连一度突破百元大关。但随后受释放原油储备消息的影响，17日和18日，原油盘中纷纷出现的大幅跳水，跌幅均在3%左右。每年的三季度是全球原油需求旺季，9月底之后需求或将重归平淡，原油四季度承压下降的概率较大：第一原油在美国QE3之后，市场似乎缺乏进一步炒作的题材；第二原油供给及库存增加，经济增速缓慢，利空因素主导市场价格走势；第三欧元区危机持续发酵，中国经济增长放缓，原油长期需求欠佳。

7月份全国电石产量为151.67万吨，同比下降2.5%，1-8月累计产量1263.43万吨，累计同比增加5.6%。8月国内电石市场整体来说维持稳的基调，但其中不免震荡调整。9月由于PVC整体行情偏弱，故电石价格整体走势维稳，继续维持僵持态势，整体价格上下两难。

目前国内整体化工市场并未出现全面复苏的现象，仍然处于弱势格局，受房地产市场的影响PVC行业难改低迷态势，电石市场以平稳运行为主，小幅调整为辅，变化不大。
　　
下游市场分析

下游需求依旧疲软

据国家统计局发布的信息，8月份，70个大中城市中，新建商品住宅价格环比下降的城市有20个，比7月份多11个；持平的城市有14个，比7月份多3个；上涨的城市有36个，比7月份少14个。环比价格上涨的城市中，涨幅均未超过0.6%。房地产传统销售旺季的来临，指数方面必定会有所回暖，但国家对房地产行业调控仍不见松动，地产数据方面的回暖幅度有限。据媒体报道，国家税务总局政策法规司巡视员丛明20日在第五届中国企业税务管理创新大会上透露，下一步房产税将扩大试点范围，并逐步建立房地产税制度。房地产税具体深化时间可能在年底或明年初，房地产税最终会在全国实施。房地产调控政策未见有任何好转，继续制约着对PVC的需求。

现货行情

2012年7月国内PVC产量为108.19万吨，环比减少6.03%，同比减少1.89%；1-7月累计产量为778.56万吨，同比增加3.75%。由于产能持续扩张而下游需求未能有效跟进，PVC行业产能严重过剩，行业开工率一直不高。进入8月，乙烯法PVC生产企业进入集中检修期，市场货源供应紧张，现货市场乙烯法PVC价格小幅上扬，但电石法PVC受制于下游需求的疲弱，价格低迷态势难改，开工率也仍然维持低位。9月份随着前期检修装置的陆续恢复生产以及新增产能的陆续投产，PVC产量将较前期有所增加。目前现货市场普通5型电石料主流价格6650-6780元/吨，乙烯料主流价格6750-7200元/吨。
　
2012年PVC新增产能计划

厂家   新增产能计划
新疆中泰   2012年6月投产40万吨新项目，同年8月投产另外40万吨新项目
无锡格林艾普   2012年搬迁后产能扩至30万吨
宁波韩华   新增30万吨产能于2012年年内投产
宁波台塑   2012年底产能扩至55万吨
德州实华   2012年搬迁后产能扩至30万吨
济宁金威   新增15万吨产能于2012年年内投产
内蒙古中谷矿业   新增30万吨产能于2012年年内投产
内蒙君正   2012年产能扩至40万吨
内蒙古晨宏力   2012年产能扩至10万吨
唐山三友   新增10万吨产能于2012年底投产
宜宾天原   新增30万吨产能于2012年底投产
陕西北元   新增50万吨产能于2012年左右投产
新疆宜化   湖北宜化于2012年在新疆投产一期60万吨新装置

后市展望

美国QE3如期推出，这可能是全球货币政策宽松和经济刺激政策延续的开始，受此影响，预期国内或有进一步降息的可能，房地产市场可能得到因此受到实质性的利好，但房地产调控仍将持续，始终制约着PVC市场的行情。中长期来看，PVC产能仍然难以摆脱产能过剩的状况。因为国内电石法PVC具有成本优势，且是主流生产工艺，由于电石的价格较为平稳，短期对PVC的价格形成了较为有力的支撑。后市走势上PVC期货较难摆脱区间震荡的格局。后市操作上仍采取震荡的思路，震荡区间6850-6450。