豆粕上方或遇支撑，若突破则继续下跌
上周豆粕如上期周报所言，在美国USDA报告的推动下，开启一波下跌行情。除了上周分析的技术上的因素外，基本面上阿根廷大豆主产区天气情况的缓解，以及美国本月的USDA报告的中性偏空，都促成了盘面上的下跌。下周笔者认为如果没有比较大的里多方面的消息，豆粕盘面上可能会遇阻回调，但是一旦有利空方面的消息刺激，豆粕还是有可能会突破前期低点继续下跌，下面笔者就基本面上和技术面上的因素分别述说。
一、基本面情况
（一） 天气炒作影响力度变小，12月份USDA报告中性偏空
美国农业部公布的12月份的USDA月度供需报告，中性略偏空。将美国大豆出口预测值调低到了22.25亿蒲式耳，低于11月份的预测22.5亿蒲式耳；将2017/18年度大豆期末库存调高至4.45亿蒲式耳，高于上月预测的4.25亿蒲式耳，也高于2016、17年度的3.01亿蒲式耳。全球2017/18年度大豆期末库存9832万吨，高于之前市场预期的9780万吨，亦高于美国农业部预计的9790万吨，库存调高主要因压榨需求稍有调低所致。上周周四美国农业部发言人动植物卫生检验局发言人称，从明年1月1日起，中国将只允许杂质含量不超过1%的美国大豆进口，之前为1-2%。相关发言人称，运抵中国港口的美豆，如果杂质含量能够在1%以内，则能优先通关，而杂质含量高于1%的，需要接受检验。芝加哥期货交易所大豆期货周三刷新三个月低位，连续第五个交易日下，中国的买与要求为下跌的部分原因。一位美国出口商称，美国太平洋西北沿岸出口的中国船货中，杂质含量普遍不到1%，而墨西哥湾沿岸的杂志最高可达2%。
其次，前段时间对于天气的炒作也开始慢慢平静下来，上周二美豆继续下跌，主要是因为南美降雨及技术方面的卖压所致。气象预报显示阿根廷本周大部分作物带本周都有降雨，缓解了干旱忧虑，巴西天气和大豆生长情况也良好。昨日USDA公布报告称私人出口商向未知目的地销售14.5万吨的大豆，2018/19年交货，不过美国出口未能提振价格，目前影响行情的关键因素仍在南美天气和大豆的生长状况上，建议继续关注气象预报。
当前，越来越多的国际权威机构预测今年冬天将发生拉尼娜现象，美国国家气象服务机构气象预测中心（CPC）在月度预测中称，拉尼娜出现的概率在80%上下。CPC在11月的报告中预测拉尼娜在北半球冬季出现的概率在65-75%，去年拉尼娜其后出现，为2012年首次。从以上的消息中可以看出，国际上基本面因素还是偏利多。若后期南美大豆主产区干旱地带进一步扩大，或者是旱情持续延长，将为双粕期价提供进一步支撑。
（二）10月下旬后，豆粕消费动能将会逐步减弱。
11月下旬，豆粕消费动能将会逐步减弱，在供给方面，由于进口大豆压榨利润好转，四季度的大豆采购量明显增加，国内方面，进口到港量充足，前段时间GMO证书时间有所缓解，港口进口大豆开始恢复正常。港口和油厂大豆库存处于历史同期高位，上周油厂开机率保持较高的水平56.49%。预计高开机率将持续。上周豆粕日成交量降至13.27万吨，如我们所料油厂的豆粕库存继续稳步回升，截止到12月17日由72.75万吨继续增加到77.1万吨。现货方面，截止到昨天，现货报价为3005，1801合约基差在128左右，1805合约价格215左右。从现货价格上看，期现价格拉的比较大，未来期货价格有下落的嫌疑，但是笔者认为未来现货价格下跌的概率更大。
总体来说，国内豆粕消费虽然比较旺盛，但是国际大环境对国内豆粕价格的影响更大，相对于国内大环境下的豆粕的去库存与需求旺盛来说，国际上对南美的种植天气的情况起到了主要作用。
二、技术面情况
图一：美豆主连日线K线图 图二:豆粕1805日线图
资料来源：文华财经 金汇期货
上图分别截取了美豆日线级别的K线图和豆粕1805合约日线级别的K线图，从上面的图中可以看出，CBOT的美豆下跌动能要比国内的大豆下跌的动能大。笔者认为特别是中国港口对美豆的进口加强标准再就是GMO证书的发酵问题导致的。在港口上漂浮的大豆迟早要进入国内。所以，对未来国内的大豆，有跟跌的预期。从盘面上，无论是国内的大豆还是美盘大豆，下方近期都会遇到支撑位，所以，建议投资者多多观望。突破之后，可做加空操作。期权上，笔者更倾向于卖出看涨策略。
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