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金汇期货——淄博营业部豆粕周报(12月10日)

美豆盘面上方或有压力,关注本月USDA报告

上周豆粕有比较明显的上升态势,笔者认为主要是技术方面的突破造成的,基本面上,也开始慢慢由偏多转向偏空,今年美国大豆丰产的利空影响已经消化完毕,南美种植季开始,后期市场将大概率炒作南美天气,再加上国家对转基因大豆的进口许可依然较紧,现货可能较为紧张。但是美豆的盘面上,上方面临较大的压力。且市场上有分析认为,本月的USDA报告,极有可能上调巴西大豆单产,对市场造成利空的概率偏大,建议投资者密切关注美豆的走势。

一、基本面情况

(一) 天气炒作影响力度变小,本月上调南美大豆产量概率大

上月美国农业部公布的USDA月度供需报告,出乎市场预料并未下调单产,而是维持49.5单产预估不变。预计2017年美国大豆产量将达到创纪录的44.25亿蒲式耳,比上月预测值底500万蒲式耳,因为单产数据略微下调至49.5蒲式耳/英亩。这些数据高于市场预期水平,令价格弱势回落。截止到12月份,美豆收割已经完成。

其次,前段时间对于天气的炒作也开始慢慢平静下来,阿根廷方面,天气预报显示接下来几周阿根廷降雨正常,被洪涝影响的地区雨量正常至偏少,加之升温,对积水过多的地区有所恢复。本周巴西中西部将有降雨,这将提升玉米和大豆所需墒情,下周雨量继续提升,播种和生长将会有所改善。有分析机构认为,因为巴西播种期间天气正常,因此,本月中旬公布的USDA报告中,可能上调大豆的单产产量,将会对豆粕产生利空影响。

但是巴西和阿根廷的天气仍为炒作焦点,南美天气炒作高峰为12月至1月,当前NINO3.4区域海平面水温指数持续低于-0.5度,加剧了市场对拉尼娜气候的担忧,因为拉尼娜通常会导致巴西南部、阿根廷东北部干旱造成大豆减产。当前,越来越多的国际权威机构预测今年冬天将发生拉尼娜现象,美国气象局将今年冬天拉尼娜现象的发生概率上调至75%之后,澳大利亚和秘鲁纷纷发布官方公告称,拉尼娜现象将于今年冬天来临,澳大利亚气象局预计拉尼娜现象将于12月开始,并称该现象的发生将导致12月之后的整个南美种植带干燥少雨。从以上的消息中可以看出,国际上基本面因素还是偏利多。若后期南美大豆主产区干旱地带进一步扩大,或者是旱情持续延长,将为双粕期价提供进一步支撑。

(二)10月下旬后,豆粕消费动能将会逐步减弱。

11月下旬,豆粕消费动能将会逐步减弱,在供给方面,由于进口大豆压榨利润好转,四季度的大豆采购量明显增加,但是近期国内方面,GMO证书问题还在发酵,港口仍然有很多大豆没有进港,按正常推算,12月国内大豆供应可能会紧张。但是港口的大豆迟早会运往国内,GMO证书仅仅是时间的问题,后期若这批大豆进港,会对国内的盘面造成比较大的压力。大豆压榨利润较高,进口源源不断,随着船期不断卸货,现货紧张局面将得到缓解,现货方面,1712合约基差在152左右,1805合约价格在171左右。从现货价格上看,期货价格有低估嫌疑,未来仍有上涨的可能。

总体来说,国内豆粕消费虽然比较旺盛,但是国际大环境对国内豆粕价格的影响更大,相对于国内大环境下的豆粕的去库存与需求旺盛来说,国际上对南美的种植天气的情况起到了主要作用。

二、技术面情况

图一:美豆主连周线K线图 图二:豆粕1805日线图

豆粕1.png

资料来源:文华财经 金汇期货

上图分别截取了美豆周线界别的K线图和豆粕1805合约日线级别的K线图,从昨天的图中可以看出,上方的压力线已经经过三个高点的确定,可以视为有效压力位。如果本周的USDA报告大幅度利多,则视为上升通道的有效突破,国内豆粕也将会随着上涨。如果本周的USDA报告不尽人意,则无论是从国内的盘面上还是国际盘面上,豆粕都将大概率下跌。建议投资者本周以观望为主,等待USDA报告的出炉后再做具体投资。


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