下半年地缘风险及贸易摩擦将加剧国际油价波动

今年以来，在石油输出国组织（OPEC）持续减产执行率超预期、全球原油需求稳步增长、中东地缘政治紧张局势加剧等因素的共同作用下，国际油价在年初小幅回调后大幅上涨，创近年来新高，其中5月17日Brent原油价格一度突破80美元/桶的关口。但从6月开始，国际原油市场陷入大幅振荡回调格局中，整个过程多空双方同时减仓，Brent市场存量资金围绕71美元/桶和75美元/桶两个重要的支撑位和压力位不断博弈，显示出目前市场对趋势不确定性的纠结。有分析称，下半年地缘政治和贸易摩擦存在很大不确定性，将加剧国际油价的波动。

A需求有望继续增长

从6月开始国际原油市场陷入大幅振荡回调格局中，整个过程多空双方同时减仓，Brent市场存量资金围绕71美元/桶和75美元/桶两个重要的支撑位和压力位不断博弈，显示出目前市场对趋势不确定性的纠结。价格方面，Brent、WTI、SC三大市场维持振荡走势，SC市场表现最为强势，Brent市场表现最为弱势。季节性上，Brent价格走势基本符合油价的5年季节性，在Brent价格双顶形成之后，价格的弱势也就越发明显，从盘面走势上看，明显地被空头控制，价格的多次慢涨都被空头打压下去。

基本面上，Brent月差和WTI月差走势背离。随着加拿大原油恢复产出以及美国原油产量增长和出口下滑，美国原油供需偏紧局面已经得到了极大好转。Brent月差由于受到欧洲罢工事件的短暂情绪冲击，价差从低位开始回归，contango结构已经大为缓解。

7月31日，EIA月报显示，美国原油5月产量较上一个月下降了3万桶/天。下降的主要因素来自阿拉斯加州的季节性下滑，美国本土的页岩油产量并未出现下滑。当前，美国原油产量遇到管道运输能力的瓶颈，自美国在全球挑起贸易摩擦以来，管道建设的钢铁成本也大幅上涨。前不久，美国管道建设商向特朗普申请钢铁加征关税的豁免，但遭到了特朗普无情的拒绝，这使得美国管道工程进展减缓，推迟了美国原油产量突破管道瓶颈进而大幅增产的时间。