国内高温天气降级 铜价可能区间震荡为主

消息面

根据大宗商品经纪商Marex和卫星分析服务公司SAVANT联合声明，嘉能可的Altonorte和智利国家铜业公司（Codelco）的Chuquicamata业务活跃度很高。Earth-i发布的月度全球铜冶炼活动指数显示，8月，衡量冶炼厂活动的全球铜分散度指数从上月的46.5升至48.6。南美分散度指数反弹至52.1；上月为37.7，为2021年12月以来的最低水平。

据大商道现货交易平台数据统计，9月7日大商道华东地区电解铜报价61720-61940元/吨，均价61830元/吨，较昨日涨55元/吨；升贴水均价375元/吨，较昨日持平。 华南地区电解铜报价61925-62085元/吨，均价62005元/吨，较昨日涨190元/吨；升贴水均价550元/吨，较昨日涨135。

据外媒报道，海关总署周三公布的数据显示，中国8月未锻轧铜及铜材进口量8月未锻轧铜及铜材进口49.8万吨，同比增加26.4%，7月为46.4万吨。全球主要铜消费国中国的未锻轧铜和铜制品进口包括阳极、精炼、合金和半成品铜产品。

机构观点

中信建投期货：

基本面的强势是目前铜价的最大支撑。低库存限制了铜价的跌幅，给了多头更多的安全边际。此外，低库存也提升了铜价弹性，微小的利好都有可能刺激铜价出现较大幅度的反弹。

在原本的预计中，随着国内高温天气结束后，限电解除，供给恢复，供需紧张的格局有望缓解，但事实证明，需求端的反应更大，供需紧张的程度甚至有进一步加剧的迹象。

原因可能有以下几点，一是此前供需紧张压低了全行业的库存水平，二是九、十月份对应消费旺季，因此待限电解除后，中下游都在积极补库。

这其中，或许还有供给不及预期的影响而需求超出预期的影响。从智利、秘鲁等国的铜矿产量来看，增长是不乐观的，而需求端无论是看电力基建，还是看铜杆产量，都能看到铜的最大消费领域的韧性。

中国国际期货：

宏观面上，加息引发的经济衰退是当前市场关注的焦点，经济数据变化将成为重要的指引因素。而中国政府采取的跨周期调整的力度加大，具体政策效果有待国内实体经济数据来确认。

基本面上，供给端，随着新增产能不断投放，下半年全球铜精矿供给将逐渐宽松；国内高温天气降级，限电对电解铜供应的影响趋于缓和，随着产能不断释放，四季度电解铜将供应激增。需求端，电力、空调行业亮点难寻，仅靠新能源相关行业拉动铜消费有限，铜下游需求整体改善幅度不及预期。

整体来看，在利多有限的背景下，预计沪铜在9月将以区间震荡行情为主。

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