今年以来,在石油输出国组织(OPEC)持续减产执行率超预期、全球原油需求稳步增长、中东地缘政治紧张局势加剧等因素的共同作用下,国际油价在年初小幅回调后大幅上涨,
再回到文章的开头,既然需求的预期如此好,供应端又存在伊朗这个最大的多头,那么原油的持仓为何快速下滑呢?市场投资者为何不押注油价会出现巨大涨幅呢?答案就在于伊朗问题的不确定性,也就是特朗普政策的不确定性。也正是由于特朗普政策的不确定性,导致了伊朗问题的不确定性,进而导致了原油价格未来的不确定性,这可能就是近期原油投资者撤离油市的最主要原因。
我们来仔细梳理一下伊朗问题。伊朗问题的实质是美国石油美元问题,无论从地理位置上还是战略资源上来说,中东都是“兵家必争之地”,在美国解决了伊拉克、叙利亚、阿富汗这些小“钉子”之后,伊朗就成了美国最后一个战略“钉子”,这个“钉子”拔除之后,美国就彻底控制了中东,再加上美国目前的原油产量,控制全球石油的能力及定价的话语权就大大增强了。
但是,在美伊的对抗中,伊朗是否会服软呢?市场多数分析人士认为,伊朗现在乃至将来都有足够的信心和实力与美国进行周旋。一方面在原油的出口问题上,伊朗的出口并不会跌至0;另一方面,俄罗斯表示伊朗完全可以由俄罗斯代为出口。但美国对伊朗重新实施制裁不仅会严重影响伊朗原油产量和出口,而且将使中东地缘政治风险进一步提升。伊朗一度扬言将封锁中东原油运往亚洲市场的重要通道霍尔木兹海峡,这势必严重威胁全球原油供应。与此同时,美国在全球推行贸易保护主义,也将加剧全球经济和原油需求前景的不确定性,后期可能成为扰动国际油价的重要因素。因此,我们认为,未来油价的走势将会很大程度上取决于特朗普的政策转变。
对于未来的原油价格,市场交易的主要因素仍是特朗普的态度转变,如果伊朗问题上特朗普能够软化,伊朗出口受到的影响较小,那么后期原油价格将以偏空为主。如果未来特朗普的铁腕政策能够一直执行下去,那么原油价格再回到80美元/桶之上也在情理之中。因此,在当前的转折点面前,要时刻关注特朗普对于伊朗问题的态度。
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