14个交易日涨幅高达30% 天然橡胶行情该如何演绎-第5页

(三)受疫情影响，今年外需弱于2016年

轮胎产量也为2016年的行情提供支撑，2016年轮胎产量同比增3.17%，相邻的2015、2017、2018年皆是同比负增长。从出口情况来看，2016年1、2月出口同比皆大幅下滑，1月下滑14%，2月下滑12%，3月开始转正，随后同比累积增幅逐渐扩大，全年高点发生在11月，增幅6%，刚好和11月的大幅突破行情形成印证。

今年的轮胎外胎产量上半年受疫情影响较为严重，产量数据从6月开始同比转正，累积产量同比从9月开始同比转正。受海外疫情影响出口情况不太乐观，1-9月累积出口同比下降11.04%，不过降幅相比年初时的33.14%已经在不断收窄，从单月数据来看从7月即同比转为正增长。

(四)月间价差 - back结构出现的时点和2016年不太一致

当年的back结构出现在2016年的行情之前，2015年11月10日RU1-5价差和1-9价差开始由长年的contango转为back结构，1-5价差在back结构下最大拉至1400元。11日9-1价差也转为back结构。而此时的天然橡胶价格正处于下跌趋势中，back结构一直持续到2016年1月初，也就是行情发动以前。

今年的back结构出现在上涨行情中，10月16日夜盘，RU1-5,1-9,5-9价差纷纷由contango转为back结构，价格相比行情发动日10月9日，已经拉涨了1000多点。

(五)基差在2016年同样出现异常

2016年年底的全乳基差没有正常回归，相反在11月随着期货价格的大幅拉涨基差进一步走弱，2017年年初恢复至和往年同期相比的正常水平。混合胶的基差在11月的表现也非常极端，随着期货价格的迅速拉涨混合胶大幅贴水沪胶主力1701合约，贴水幅度高达3500元，基差在12月得到修正。

今年的混合胶基差尤为异常，从4月开始混合-沪胶主力基差同比2019年走弱，直至9月合约交割都未正常回归，到目前为止混合胶基差进一步走弱，截至目前为止基差接近-4000元(浅色胶和深色胶结构分化的问题)。