14个交易日涨幅高达30% 天然橡胶行情该如何演绎-第4页

(一)今年的供应减产和2016年表现接近

供应端来看，2016年前11个月保持累积同比减产，但累积降幅随着年底旺产季到来逐渐收窄。前2个月产量同比降4%，前11月累积降幅为0.82%，12月东南亚产量释放累积产量变为同比增2.49%，随后的2017年便产量暴增，全年增产9.75%。供应端整体来看为天然橡胶在2016年的价格上涨提供了一定支撑，这一点和今年相似。截至目前ANRPC 公布的报告显示，2020年前九个月天然橡胶产量781.5万吨，全球天然橡胶产量累积同比下降7.1%，降幅远高于2016年，不过我们也需要把今年受疫情而导致的需求减量同样考虑进去。

(二)国内配套需求同步2016年的高增长，且程度更强

2016年的配套需求表现突出，汽车和重卡产量均实现同比大幅增长。汽车全年产量同比增14%，考虑到当下处于汽车的弱周期，而5年前处于中国汽车的强周期，我们对比了2016年前后几年的数据，2015、2014同比涨幅分别为3%和7%，2017年同比涨幅为3.59%，2016年14%的同比涨幅是附近几年内的最大值，可见当年的汽车销量确实表现突出。2016年1月同比增7%，下半年同比增幅不断扩大，在金九银十的助力下累积增幅进一步扩大，行情突破的11月份汽车数据表现并无异动，但进入2017年以后增速便扭转为了逐月下降的趋势。重卡表现更为优秀，2016年产量同比增37.78%，在此之前2015年产量同比降28%，2016年1月同比降12%，从4月开始累积同比转正，随后累积增幅越来越大。整体趋势和汽车表现基本一致，下半年表现更为强势，尤其在四季度累积增幅实现翻番。

从今年的配套表现来看，和2016年趋势基本一致，都是一季度偏弱且同比为负，二季度开始走强，且程度上今年更为突出。虽然汽车略弱于2016年，但重卡端的表现今年更为强势。