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棉花期货远近月合约为何会突然“倒挂”?

随着10月下旬棉花期货触顶回落,CF2101主力合约盘面价格开始与远月合约价格倒挂了,有一些研究机构、涉棉企业表示,这种情况已经好久没有见到,仓单的财务、仓储、保险等成本被吞噬,疆内棉花加工企业对于是否需要远月移仓、延迟套保的焦虑也持续升温。

2020年前三季度,面对新冠肺炎疫情的巨大冲击和复杂严峻的国内外环境,我国纺织行业在常态化疫情防控条件下持续推动复工复产,生产需求稳步改善,产业循环保持顺畅,企业利润逐步修复,经济运行实现承压回升,为促进国民经济平稳向好,保持全球纺织产业链、供应链稳定运转和助力疫情防控提供积极支撑。但是,全球经济贸易活动尚未走出疫情低谷,贸易摩擦、地缘政治等各类不稳定不确定因素明显增多,在常态化疫情防控条件下,纺织行业持续复苏向好的基础仍待巩固,持续保持平稳发展面临较大考验。

近期,随着10月下旬棉花期货触顶回落,CF2101主力合约盘面价格开始与远月合约价格倒挂了,有一些研究机构、涉棉企业表示,这种情况已经好久没有见到,仓单的财务、仓储、保险等成本被吞噬,疆内棉花加工企业对于是否需要远月移仓、延迟套保的焦虑也持续升温。

棉花期货1-5月合约为何会突然“倒挂”?

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为什么棉花期货1-5月合约会突然“倒挂”了呢?分析认为不外乎这几点:

一是多头认为,1月份产业企业没有足够的仓单交付。首先,2020/21年度北疆机采棉纤维长度、马值、断裂比强度等指标很不理想,1月份能生成仓单的比例较往年明显下滑。即使中低品质新疆棉符合生成仓单标准,贴水也比较大,棉花加工企业未必肯做出牺牲。

二是由于10月下旬前籽棉购价高开高走,无论基差销售还是点价销售,机采棉可套保、销售的窗口期比较短,轧花厂惜售、赌涨情绪比较浓,棉花贸易商、期现公司采购到的现货数量也偏低,致使套保的仓单也偏低。

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