本次天然橡胶期货的上涨行情正式启动于国庆节后，截至28日收盘，短短14个交易日，RU2001合约从12600元/吨涨至16445元/吨，涨幅高达30%。行情启动迅速，中间甚至没有任何犹豫和停留，上涨斜率之大吸引了产业内外资金的关注。
一、本轮上涨的几大主要逻辑
(一)交割品紧缺
今年新注册的全乳胶仓单量极低，当前上期所仓单量22.15万吨，11月即将到期仓单17.64万吨，集中注销后剩余的2020年新胶仓单量仅有4.51万吨，相比2019年同期的16.72万吨，剩余新仓单量同比减少了270%。当前上期所库存24.39万吨，和仓单量的差值可粗略算作还未注册成仓单的新全乳，那么加上2.24万吨新胶仓单也不过只有6.75万吨。交割品严重短缺成为本轮上涨行情的主要驱动因素。
交割品全乳对标的云南海南产区在当下的旺产季依然存在胶水收购不足的情况，海南胶水无法同时满足全乳胶和浓缩乳胶的生产需求，且海南地区十一以后正常的割胶天数极少，原料严重供应不足造成了资源抢夺和价格哄抬。云南11月中旬停割，预计后期全乳胶的产量也难有较大的释放。
(二)原料大涨，成本端存在支撑
不论东南亚几大主产国还是国内两大产区今年物候条件均不稳定，开割初期干旱导致胶水不足，后期降雨过多让割胶受阻，最终导致全年胶水减产。在此情况下，原料价格不断抬涨，泰国胶水杯胶原料价格从今年4月价格谷底持续拉涨半年，当前胶水价格同比去年拉涨87%，杯胶价格同比高于去年40%，海南胶水因原料争夺收购价格高达18800元/吨，高出全乳胶成品价格，所以成本端存在非常大的支撑。近期又有拉尼娜、台风等天气炒作题材，为市场增添做多情绪。
(三)内需好，外需复苏环比转好
今年的配套需求表现格外亮眼，中国重卡市场已经连续六个月刷新当月销量纪录。市场在疫情过后迅速反弹，4月份重卡销量即刷新了全球重卡月销量纪录，截至目前，4-9月重卡累积销量同比增68%，即便1-9月算上受疫情影响的2、3月全年也有36.75%的累积增幅。同样，汽车市场也表现较好，和重卡市场在4月同步反弹，叠加金九银十以及四季度的消费旺季，对轮胎配套需求的支撑显著。
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