2月下旬,因公共卫生事件在全球爆发,各国下调经济预期,主要风险资产价格大幅下挫,金融市场风险上升。从供需基本面来看,钢铁生产整体供给过剩的担忧仍在,终端下游仅基建有一定增长空间。在这样的大环境下,螺纹大概率三月份下跌为主,建议布局空单为主。交易过程中需关注库存的变化,库存拐点或预示着价格的拐点。原料方面,铁矿基本面强于成材,库存也不存在压力,主要考虑成材端的悲观需求是否会传导到铁矿。预计铁矿跟随成材下跌,也以做空为主。但铁矿供需结构较稳健,若市场情绪修复博弈超跌反弹的行情,可重点考虑铁矿。
(二)库存创历史新高
2月份,受疫情持续发酵影响,下游需求几乎全线停滞,成交很弱,市场交投积极性偏低。而和低迷的需求相比,钢厂复工节奏虽然放缓,却依旧强于下游,市场情绪谨慎,价格逐级下行。截止到2月末,螺纹钢HRB400材质20mm现货北京均价3370.00元/吨,跌240.00元/吨;上海均价3420.00元/吨,跌-330.00元/吨;广州均价3810.00元/吨,跌-350.00元/吨。因南方市场跌幅较深,南北方价差缩小。
因下游需求恢复速度不及预期,叠加运输企业未完全复工对钢材外运造成的影响,一季度下游用钢需求大幅下降,库存超预期增长。截止到2月末,五大钢材品种社会库存2375.88万吨,厂库和社库共3718万吨。具体到螺纹钢,社会库存有1276.43万吨,钢厂库存有760.44万吨。分地区来看,上周绝大多数地区库存量都呈直线增加态势,不少地区仓库容纳度已超过负荷线,而下游工地目前的采购量仍未同步跟上。预计三月上旬线螺库存量仍将继续增加,但增速或将较放缓。
(三)终端下游仅基建预期乐观
2月国内制造业PMI35.7,非制造业PMI29.6,创历史新低。1月重点企业汽车销量同比下降18%,中汽协预计一季度汽车行业产销将会出现较大幅度下降。此次国内经济动荡主要由于疫情的影响,预计随着疫情冲击的减弱会慢慢修复。自疫情扩散以来,国内发布多项政策稳定市场。货币方面,先是年后逆回购投放万亿的流动性,并降息10BP。随后续作的MLF和LPR也跟随下调利率,目前市场在酝酿下调存款基准利率来推动融资成本下降。为缓解各地中小企业压力,中央及地方多次出台各项减免政策。同时基建作为刺激经济的传统工具再次被提及。
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