坚挺数月的铁矿石价格终见松动

金投期货网（http://futures.cngold.org）11月02日讯，10月下旬，随着钢厂开工缓慢下滑，坚挺数月的铁矿石价格终见松动。普式指数由8月以来55美金以上高位回落至月末50美金下方。港口现货矿由月初430元跌至月末385元，毕竟年内最低值365元。现货压力下，期矿下方空间逐渐打开，主力1601合约月末跌破370元盘整区间，盘中创355元近期新低。

年末铁矿石供应仍不是主要矛盾

基本面上，此轮矿价下跌的动力源自需求而非供应。经历上半年矿山增产不及预期，以及年初的主动去库存后，下半年矿市供应压力并不算大。但今年7月以来，钢厂生产持续亏损，连续压力下，钢厂10月原料采购明显放缓，矿市供需矛盾再度升温。

展望今年最后两个月，我们认为矿石的供应压力依然不算太大，主要矛盾点集中需求端。根据主要矿山扩产计划，我们预计今年下半年矿市供应环比增量在1500-1700万吨。而以月度进口量估算，非主流年化挤出量约在5000-6000万吨，折合季度挤出在1250-1500万吨。主要矿山增量基本对冲非主流减量，四季度供应未见明显压力。

需求弱势明确钢厂减产爆发时点存在争议

目前，全国钢厂普遍亏损，实际亏吨幅度约200元-300元/吨。淡季需求趋势下，年末钢厂饱受煎熬，维持现金流和保生存成为首要目标。长期来看，钢厂减产以期去产能成为必然趋势。对此，市场并无异议，分歧点存在于钢厂能够坚守的时间。这一点也是1月铁矿石多空的主要分歧点。铁矿石多空分歧难以解决，但市场对于螺纹钢走势看法相对一致。需求季节性下滑，钢厂资金流压力下主动甩货，年末钢价仍将弱势下行。从近2年钢价季节性规律来看，四季度为需求传统淡季，钢价在11月平稳，12月份大幅回落。2个月的平均跌幅在150元/吨左右。当前RB1601合约较现货贴水幅度也在150元/吨，近月交割压力不明确，螺纹空头建议继续布局在1605合约。

空螺策略维持铁矿石1-5正套观望

与以往铁矿石临近交割期买近抛远正套条件不同的是，此轮矿石现货10月份以来下跌非常牢固。矿市现货持续阴跌，近月基差以现货下跌的方式持续回归，矿市1-5正套愈来愈不利。操作上，我们建议前期1-5正套单暂时离场，待11月中下旬再检验条件多哪方有利。

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