市场预期供需矛盾并不突出 生猪期价大概率区间波动

期货：上周，生猪期货主力2301合约继续反弹。周内，国内多地流动性管控放松，南方市场腌腊需求有所恢复，猪价反弹。截至上周五，生猪期货加权合约持仓不足8万手，较上周8.2万手的持仓规模继续缩减。春节前，市场预期生猪市场供需矛盾并不突出。在元旦至春节期间猪价仍处于高位区间，生猪期价大概率区间波动。

现货：腌腊启动，带动价格回暖

1、 随着北方地区逐渐降温，终端需求稍有好转；南方地区腌腊继续进行，终端需求较此前小幅好转，对猪价形成提振。与此同时，养殖端低价惜售情绪支撑短期猪价小幅反弹。上周，猪价震荡反弹。12月2日，全国生猪均价22.4元/公斤，较上周涨0.72元/斤；河南地区生猪均价21.88元/公斤，较上周涨0.54元/公斤。

2、养殖端补栏意愿有所下降，仔猪、母猪价格延续下跌，成交清淡。

3、生猪周度交易均重环比小幅下降，但目前仍延续高位震荡，短期生猪市场供给压力仍较大。

4、生猪价格弱势运行，玉米(2858, -6.00, -0.21%)延续高位震荡，猪粮比延续回落。生猪养殖利润跟随猪价，持续下降，但目前仍有一定利润。养殖成本延续高位运行，养殖利润或将跟随猪价继续回调。

5、随着年底需求旺季逐渐临近，终端需求有所好转，屠宰企业开机率逐渐增加，上周增幅较上周扩大，但仍低于去年同期。

策略：11月供应增加、需求疲软，猪价下行。12月初，南方市场腌腊需求有所恢复，生猪期价企稳反弹。目前生猪市场的短期基本面与现货价格较为稳定，期货价格区间震荡。年底前，供给充裕的情况很难发生本质性改变，在终端需求全面启动前，猪价难有趋势性反弹行情，猪价仍以区间反弹对待。对于担心春节后猪价下跌的养殖企业来说，可以根据自身养殖成本进行相应套期保值操作，3月合约19000-2000元/吨的价格区间仍可保值参与。

（来源：光大期货）