需求有季节性旺季 生猪远月合约存估值偏低的可能

11月30日盘中，生猪期货主力合约延续下行，最低下探至20420元。截止发稿，生猪主力合约报20465元，跌幅0.29%。

生猪期货主力小幅下跌0.29%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？

物产中大期货：生猪远月合约存在估值偏低的可能

市场动态：降温开启腌腊进程，需求缓慢恢复，标肥价差扩大，但疫情仍影响需求，现货猪价预计企稳回升。

逻辑：养殖端来看，前期二育大肥抛压缓解，散户抗价惜售；需求端，新冠疫情爆发扰动下，终端需求修复缓慢，短期来看，现货大幅下跌后企稳，盘面提前上涨升水现货，短期盘面下探至20000获得支撑后提前反弹，因此我们认为供需矛盾会在节前缓解，远月合约存在估值偏低的可能，关注屠宰量反映的短期矛盾缓解进度。

展望：偏多。

操作建议：关注远月合约做多机会。

中信期货：预计2023年生猪周期将以温和下行为主要趋势

随着产能的持续恢复，2023年生猪周期将开启下行通道。节奏上讲，上半年，供给恢复初期，虽有增量但幅度有限，叠加需求淡季，预计生猪价格将较为顺畅的过度至下行阶段；下半年，随着2022年四季度养殖利润达到较高水平，母猪补栏提速，将兑现至2023年下半年生猪出栏压力的进一步增长，而需求端有季节性旺季，能够承接部分供给增量，因此预计2023年生猪周期将以温和下行为主要趋势。

国泰君安期货：短期现货存在支撑，生猪下方空间有限

宰量与价格共振，现货偏强震荡。近期贸易商多次压价失败，伴随气温下降，宰量数据明显提升，初步证伪前期对于降温后依然弱需求的判断。由于今年降温节点迟于往年，意味着腌腊消费的窗口期亦短于往年，即便总量消费受疫情影响存在下降，但腌腊初期需求弹性或有提升。此外，集团出栏均重持续下降，计划完成度高，肥标价差继续走扩，散户存量大猪有限，12月上旬猪肉边际供应增量或不及需求增量。综上，宰量与价格共振，短期现货存在支撑，下方空间有限，关注右侧做多机会。