基本面淡季特征加强 短期热卷盘面或震荡整理运行

消息面

11月全国粗钢产量8301.4万吨，日均产量276.71万吨，环比减少11.34万吨，降幅3.94%，同比上升13.13%。

受制造业PMI回落的影响，热卷总体需求表现不佳，但从近期数据来看，热卷需求依旧保持韧性，并且12月需求环比存在回升预期。从钢联发布的数据来看，热卷周度表需保持在300万吨附近，预计接下来仍保持在这一水平附近。

根据Mysteel数据，截止12月1日，热卷周产量转降为升，高于往年同期水平；表观需求环比小幅回升至305.2万吨，仍处于300万吨以上水平，高于去年同期水平，表需韧性较好。

机构观点

美尔雅期货：

钢材延续强势，反套快速扩大。地产利好政策阶段性全部落地，后期关注政策执行效果，防疫政策持续优化调整，年底仍有宏观政策利好的空间。基本面淡季特征加强，北方需求快速转弱仅华东华南有部分赶工，制造业PMI不及预期，热卷下游冷系去库遇阻，制约热卷后续需求强度。铁水产量转稳，减产重心转向电炉，供需基本保持弱平衡，年底仍处于政策利好窗口期，远月预期难证伪，弱现实在盘面反馈不足，但估值上看远月已偏高估，基差空间已比较有限，追多难度较大，前多继续持有。

光大期货：

热卷产量明显回升，库存继续下降，表需回升，数据表现不错。近期热卷下游汽车、工程机械行业景气度有所回升，热卷出口也阶段性好转，供需有所改善。不过随着行政性去产能的弱化，热卷产量仍处于高位，对价格走势压制较为明显。今年春节较早，贸易商全年利润情况普遍不佳，年末仍面临较大的资金回笼压力，钢厂合同组织也仍存在较大难度。预计短期热卷盘面或将震荡整理运行。

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