终端市场仍缺少明显支撑 猪价上行期望不应过分乐观

消息面

从卓创统计的能繁母猪存栏来看，恢复弹性较小，主要还是因为生猪仍处于去产能与行业一致预期拐点的矛盾阶段，以致于当前投机性的需求在下降，刚需表现也一般，短时间内这一情况会继续，不会有明显改善。

6月8日晚间，正邦科技发布关于部分商业承兑汇票逾期未兑付的公告称，受猪周期影响，公司及子公司江西正邦养殖有限公司等近期因流动资金紧张出现部分商票逾期未兑付的情形，截至公告披露日，逾期未兑付余额合计54200.5万元。

6月10日第十一批国储计划4.0万吨冻肉收储，成交1500吨，起拍价25160元/吨，底价成交。

自2021年1月生猪期货正常挂牌交易以来，目前已经有5个合约到期，累计交割506手。交割参与者包括生猪养殖集团，生猪贸易企业、期现公司。从交割库来看，中粮、牧原交割最多，共余交割库还处于少量尝试阶段。从交割区域来看，江苏交割最多，其次为湖北、河北、湖南、内蒙、河南。

机构观点

永安期货：

周末生猪现货价格走势偏强，部分市场养殖端惜售情绪仍强，但终端市场仍缺少明显支撑，市场供需博弈延续。期货市场挤升水，现货震荡令盘面持续博弈，继续关注现货预期兑现情况。4月中旬以来现货价格由南至北的快速大幅反弹以广东调运政策为导火索，除了有供应边际收紧加持，亦有疫情导致囤货需求激增以及价格上涨后惜售行为增加等因素影响，需观察是否是短期供需错配所致，如是则需注意出栏压力后移及透支消费带来的节奏性行情，关注出栏体重以及消费变化。

中期看，供应边际收紧、周期转折敏感期饲料价格上涨带来成本支撑加之消费有望环比好转等因素将提振猪价底部抬升。但母猪结构优化、产能去化有限(市场存分歧，需后期不断验证)等因素仍将限制涨幅。冻品以及压栏、二次育肥等边际变量仍将影响价格运行节奏及幅度。

光大期货：

本轮猪周期较过往还是存在一定的不同，一方面本轮猪周期价格波动幅度巨大，另一方面在非瘟疫情的影响下，我国规模化养殖进程突飞猛进。因此在3月份猪价探底上涨至行业平均养殖成本线后动力不足。在生猪存栏恢复至正常水平之后，养殖利润很难再次出现1000元/头以上的水平，因此对于猪价上行的期望不应过分乐观，在没有巨大疫病影响下，猪价大概率围绕养殖成本线波动。