连续开展三次收储工作 下半年猪价或在底部震荡-第2页

6月下旬猪价下跌触发一级预警，收储工作启动，7月以来猪价下行斜率有所放缓。6月7日~11日，全国平均猪粮比价(5.88)低于6，触发过度下跌三级预警，但收储暂不启动，猪价仍维持较快的下跌边际;6月21日~25日，猪粮比价(4.9)下行跌破5，进入过度下跌一级预警区间，中央和地方全面启动收储工作，目前已有三批于7月7日、7月14日、7月21日落地，对应7月以来猪价下行斜率明显放缓，出现企稳迹象。

后续来看：短期猪价或有反弹，但下半年或在底部震荡

短期来看，猪价或迎来阶段性小幅反弹。

1、往年猪价跌破盈亏平衡点后，短期养殖户通常存在压栏惜售。回顾历史，2014年初和2018年中，猪价跌破盈亏平衡点、养猪利润全面转负之后，通常伴随着生猪出栏的放缓，主要源于短期养殖户预期未来猪价向上回调，存在压栏惜售的行为，短期或推动猪价小幅上行、利润有所改善。

2、下半年将逐步迎来猪肉消费旺季。8月中下旬将启动中秋节猪肉的节前备货，高温天气过后，猪肉将逐步迎来消费旺季，整体下半年消费较上半年或有所增加。

3、短期“收储”政策或仍将托底猪价。目前猪粮比仍在低位，“收储”政策延续，假设玉米价格维持稳定，猪粮比脱离一级预警和全部预警区间对应的猪肉价格分别为22.72元/公斤和27.27元/公斤，猪价或有小幅反弹空间。

长期来看，生猪产能全面修复，猪价反弹空间不大，下半年或仍在底部震荡。

(1)下半年猪肉产量仍在扩张阶段。生猪从产能恢复到产量增长存在滞后期，生猪存栏到出栏一般需要6个月，6月生猪存栏和能繁母猪存栏已全年修复至2017年末非洲猪瘟前的正常年份水平，显示下半年猪肉产量仍在扩张阶段。