下半年苹果期货行情展望 仍以区间思路对待-第2页

4月份产区陆续进入花期，天气对于市场的干扰有所增强，期货价格下方支撑有所显现，不过产区虽出现天气扰动，但是并未产生大面积的影响，天气对于期价的拉升动力也有所不足，4月苹果10合约呈现窄幅区间波动。

5月份产区冰雹天气频发，多个调研机构反馈山东地区套袋量不及预期，叠加低位资金买涨意愿增加，引发期货价格区间内的上涨，不过产区天气扰动形成的减产预期有限，价格适当上移之后，继续上升动力不足，月底价格又再度回归窄幅区间波动。

6月份市场缺乏突出影响因素，期货价格继续呈现窄幅区间波动。

下半年行情展望

供应方面：下半年主要围绕产量兑现以及产量向库存转移程度来展开。新季苹果产量初步预估来看，山东地区套袋数据下滑以及部分产区受到冰雹影响或使得产量微幅下滑，下半年生长进入后期，产量预期变动幅度变小，市场分歧点主要在于两个方面，一是产量兑现路径，二是产量向库存的转移路径及程度，收获进度以及入库进度为这两个路径实现的主要监测指标，如果推进顺利，很有可能会提前释放压力，反之，整体压力将会后移。整体来看，相对确定的产量下，由于实现路径以及转换路径的差异，可能会形成不一样的宽幅波动。

需求方面：上半年销区的表现奠定市场对于下半年消费的整体预期，销区对于价格的敏感度决定了消费可能兑现路径。苹果作为鲜食消费品，更多的体现为以产定销的情况，而实现消费的路径主要依赖于价格的敏感度。苹果价格敏感度的界定相对模糊，我们更多捕捉的是一些侧面印证，其中包括库存消耗量、其他水果的价格表现以及未来大类水果柑橘等的产量情况等。库存消耗量的兑现价格为我们提供重要支撑参考，水果指数价格季节性表现给我们提供相对涨跌参考，其他水果产量兑现程度加强我们对于阶段性强弱的判断，苹果消费整体表现为平稳中宽幅波动。

综合来看，苹果作为鲜食消费品，是一个以产定销的市场，供应端如果表现平稳的情况下，整体价格难以出现明显的单边走势，更多是需求博弈所造成价格的区间波动，此外，由于产量以及库存的兑现，容易受到收获进度以及入库进度的影响，因此初期价格很有可能会由于不同收获进度以及入库进度等出现阶段性的变化，导致价格波动幅度增加，下半年苹果10合约预期继续在5600-6800区间波动，操作方面建议以区间思路对待。

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