需求迟迟没有启动 螺纹钢价格维持震荡回调预期

二季度国内经济发展步入正轨，基建与房建的施工强度迎来了爆发期，螺纹钢需求同比去年增长近15%左右，期现价格随之上涨。梅雨季节对终端需求的影响十分明显，但在强预期下价格震荡上行。目前，雨季的影响逐步进入尾声，高温天气的影响正盛，螺纹钢真实需求未有启动迹象，但市场对螺纹钢需求的强预期仍然存在。强预期弱现实下，螺纹钢价格如何演变呢？

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一、强需求预期仍在，关注旺季需求兑现

1-7月份，国内社会融资规模增量22.56万亿元，同比增加12.9%，受此影响基建投资完成额持续好转。虽然，近期受资金短缺影响，基建施工强度明显下降。但是，就新增专项债的发行节奏来看，后期基建施工预期仍然比较好。1-7月份已发行的新增专项债高达2.47万亿，但与3.75万亿年度发行目标相比，仍有1.38万亿待发行。从资金角度来看，2020年全年基建投资完成额预计将有8%左右的增长，那么接下来单月基建投资完成额预计将有15%左右的增长。

因此，无论是同比还是环比角度，基建投资都会比较好。房地产方面，1-7月份房屋新开工面积累计同比负增长4.53%，整体表现不如基建，单月房屋新开工面积5月份才录得正增长2.52%。但是，7月份单月增速明显好转，增幅达到11.32%。虽然政策层面一直在强调“住房不炒”，但是，“因城施策”带来的城市间的差异化将更加明显。

我们将住宅类规划建筑面积1年循环累计值与房屋新开工面积1年循环累计值相比，就会发现前者低点领先后者低点6个月左右。建筑类规划建筑面积已于2019年9月出现拐点，而新开工面积也在今年6月份出现拐点。虽然受疫情影响，新开工面积指标拐点延后了4个月左右，但下半年大概率拐头向上。