需求迟迟没有启动 螺纹钢价格维持震荡回调预期-第2页

目前，房屋新开工面积1年循环累计同比增长0.54%，若到年底时不低于此值（年底时此值正好是常用的房屋新开工面积累计值同比），下半年单月房屋新开工面积同比至少维持在8%的增速；若年底时同比小幅增长2%的话，下半年单月房屋新开工面积同比至少维持在10%左右。考虑到房屋新开工的季节性规律，9月份或10月份这两个月房屋新开工面积同比可能会有不错的表现。因此，我们预判9月份和10月份是需求的关键拐点。

二、高产量高库存低需求，短期调整为主

截至8月21日，全国建材钢厂螺纹钢产量385万吨，总库存达到1234万吨，表观消费373万吨。高产量高库存地需求仍然维持，螺纹钢价格上行压力大，回调风险高。截至目前，螺纹钢总产量11615万吨万吨，总表观消费10849万吨，整体来看，供需过剩约765万吨。按照不同的需求，我们将接下来供需情况分为以下四种情形：

情形一：如果接下来周均产量达到385万吨，则后续总产量将达到6930万吨，考虑到螺纹钢总库存比去年年底高710万吨，若年底实现去年的库存幅度，螺纹钢的总供给水平将达到7640万吨。假设接下来单月基建投资完成额同比增长15%，若房屋新开工面积同比去年增长8%，按照地产和基建分别带动螺纹钢消费的65%和35%计算，螺纹钢总消费将同比去年增长约10%左右，即消费总量达到7317万吨。第一种情况，供需过剩323万吨，年底时库存1033万吨。

情形二：下半年周均产量仍为385万吨，假设接下来单月基建投资完成额同比增长15%，但单月新开工面积同比去年增长10%，则后续螺纹钢总消费量将同比去年增长约11.5%，即7417万吨。第二种情况，供需过剩223万吨，到年底时总库存将达到933万吨。

综上所述，判断今年余下的时间，螺纹钢供需处于宽松状态，价格演变的节奏关键在于旺季需求的兑现。从近期螺纹钢表观消费来看，需求迟迟没有启动，螺纹钢价格短期仍以震荡回调为主，RB2101合约目标位关注3600元/吨左右。

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