上方压制明显 甲醇主力或有回调空间-第3页

往年自8月起，外盘开始进入秋季检修期。在疫情因素的意外干扰下，国际甲醇需求大幅收缩;且前期低价货源大量滞港，抑制海外工厂发货，2020年三季度外盘装置开工负荷降至7成以下。四季度以来，伊朗部分船期拉长，11月进口船货实际到港环比有所减少，部分船货推迟至12月到港。预计，12月甲醇进口总量或在105-110万吨附近。需要注意的是，2020年底已出现偏强的“拉尼娜”现象，海外装置遭遇不可抗力停车的概率增加。2021年一季度损失量集中释放，甲醇市场供应过剩格局阶段性缓解。

二、需求支撑力度不减

当前，甲醇传统下游加权开工率41.63%，四季度呈现先涨后跌之势。前期，全国18个省市展开对化工企业进行安全检查，重点涉及危险化学品。安检费用抬高运输成本，下游的原料补库需求释放。淡季到来，今冬北方环保检查限制甲醛、板厂开工运行;目前醋酸行业供需表现较好，12月计划内检修项目仍暂无，该类下游对甲醇需求仍相对稳健;MTBE方面，石大胜华、玉皇等停车装置复工，预计12月后，此类下游对甲醇需求存增量预期;DMF、二甲醚需求变动不大。因此，传统下游需求整体存在一定缩量预期。不过，供暖季刺激醇基燃料类需求增加，这将弥补部分缩量缺口。

至2020年12月上旬，国内甲醇制烯烃装置开工率81%。目前，华东、西北多数项目运行平稳：鲁西化工30万吨MTO装置11月15日停车，计划近期重启。宁波富德60万吨MTO装置计划于1月18日起检修15天左右。从四季度来看，CTO/MTO装置仍有消费恢复预期。斯尔邦、康奈尔及青海盐湖装置继续停车;延长中煤装置降负，PP部分停车;中煤蒙大年产60万吨烯烃装置运行正常，这几年处于满负荷开工状态，全年原料外采量在二百万吨以上，2021年有检修计划。10月中下旬，除中原乙烯、山东大泽及山东华滨计划开车外，延长中煤二期年产60万吨MTO有望投产。据悉，该企业原料外采将持续2-3个月，对应约24-36万吨甲醇。这将较好支撑西北市场，但因属于甲醇配套装置，因此投产并不能改变整体供需平衡。原料甲醇价格相对高位下，部分MTO项目出现降负，持续时间暂不明朗。预计12月烯烃对甲醇的消费需求仍存缩量的可能。此外，还需关注2021年常州富德MTO的复产动向。