上方压制明显 甲醇主力或有回调空间-第2页

在完成移仓换月后，甲醇期货主力2105合约已逼近2500元关口，较4月初的年内低点增长近63%。

原因分析

一、供应增量释放趋缓

2020年10月我国精甲醇产量544.57万吨，同比涨15%，环比增幅14.1%。11月国内甲醇企业开工率73.98%，环比跌3%。华北等地环保限产，部分天然气制甲醇装置降负停车，供应缩量明显。

从各工艺路线制甲醇来看，生产利润亏损大幅修复：目前，煤头甲醇企业亏损收窄至46元/吨;天然气制甲醇盈利增加至181元/吨。11月份，煤制平均开工率68.03%，月度跌幅2%;天然气制平均开工率34.9%，较10月下跌15.62%;焦炉气制平均开工率54.35%，环比小幅上涨0.02%。

因中石油西南公司天然气销售指标问题，2020年川渝气制甲醇整体限产力度较往年略显宽松(剔除中亚供气管道故障临时限产的因素)。川维、卡贝乐装置检修计划将推后至2021年2-3月;此外，西北、山东等主要产区甲醇装置多运行正常。除已在检修的易高、渭化、鹤煤等装置外，计划内检修项目仅有中海化学(60万吨/年)、定州天鹭(10万吨/年)。新装置方面，20万吨/年山西中信、17万吨/年山东盛发两套装置均计划近期投产;神华榆林(200万吨/年)、延长中煤二期(180万吨/年)、图克化肥(100万吨/年)三套大甲醇项目继续推进。其中，神华及延长装置初步计划12月底试车。预计，12月国内甲醇开工存在小幅上涨的可能，西南、西北地区因限气限产的缩量驱动仍存。

国际供应方面，2020年11月份海外甲醇装置开工率约72.96%，环比增5.75%。近期，受冬季限气影响，伊朗甲醇装置负荷降幅明显。其中，Kaveh装置故障不断，重启后再度停检;Marjan装置将于12月下旬停车，ZPC#1装置计划2021年一季度检修;Sabalan计划于2021年中投产180万吨新装置。东南亚方面，马来西亚Petronas及文莱BMC装置一季度有检修计划;印尼KMI装置计划12月中旬重启。因压缩机火灾，挪威Equinor装置停车，重启时间待定。另外，北美、南美装置提负后稳定运行。