3月份甲醇期现货价格大幅回落,截至3月30日,华东现货市场价环比下跌422元/吨至1605元/吨,西北现货环比下跌600元/吨至1375元/吨,MA2005合约收盘价下跌448元/吨至1562元/吨,CFR中国主港价格下跌45美元/吨至172.5美元/吨。
那么油价当前会不会出现大幅反弹呢?答案是否定的。因为境外疫情没有见顶,至少在新增确诊增速下滑之前,市场都将处于悲观情绪中,财政货币政策的刺激终是治标不治本,疫情没有好转的上涨均将难以存续。
因此,油价下方有强支撑,上方有强压力,短期内油价大概率将处于低位震荡走势。
3.原油价格与甲醇价格跌幅量化预期
如果从产业链传导角度来考虑,甲醇的理论跌幅应在原油跌幅的40%至50%,3月份以来,甲醇期货2005合约跌幅20.6%,美原油期货主力合约跌幅53%,因此,如果原油价格长时间维持在20美元/桶,甲醇价格对应区间在1550至1650元/吨。
(二)甲醇基本面情况
截至上周,国内甲醇装置开工率环比提升1.31个百分点至72.82%。装置开工率并没有因为价格的弱势而下降,因为目前西北甲醇利润依然没有完全跌破成本线(煤价以380元/吨计算,产区成本在1280元/吨左右)。主产区甲醇厂家多为国有大型企业,抗压能力强,既然目前没有出现全面亏损,完全可以通过提高产量来弥补价格下跌带来的销售额下降。
库存变动来看,江苏、华南、宁波港口合计库存环比下降3.67万吨至99.48万吨,这是自春节之后港口库存首次出现下降。其中一个主要原因是输入削减,目前东西部价差不足以抵消物流成本(东西部之间运费在350至500元/吨),大幅削减了产区货源的输出。但产区并没有出现明显的累库,西北库存环比仅微增0.08万吨至32.46万吨,这主要得益于当地烯烃装置的高开工,因为烯烃利润随着甲醇价格的深度下跌而大幅上升,进而提升了烯烃厂家的生产积极性,使得本来有可能进行的春检得以延后。需要注意的是,目前烯烃开工已经处于绝对高位,继续上升的空间非常小,对甲醇的边际支撑已经处于低位。
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