备货行情将刺激甲醇反弹 但是持续性存疑-第2页

需求增量有限

由于生产利润不佳，加之行业进入消费淡季，华东地区的煤制烯烃企业开工情况不佳。目前华东只有宁波富德和江苏斯尔邦的装置正常运行。兴兴新能源和常州富德装置都处于停车的状态，这使华东地区的甲醇需求大幅下降。除了华东地区之外，目前山东地区的煤制烯烃装置也出现了较为集中的检修状况，这使山东地区的甲醇需求下降，当地的甲醇货源充裕。目前来看，由于甲醇价格跌幅大于烯烃跌幅，煤制烯烃利润有所修复，市场认为春节之后兴兴新能源有望重启。随着春节的临近，企业存在一定的刚性补库需求，这会促使甲醇短期需求的上升。至于传统下游，甲醛、二甲醚由于环保等因素开工负荷难有较大提升，对于甲醇的需求贡献有限。冰醋酸虽然行业利润下降，但是国内市场订单尚可，开工负荷呈现不降反升的态势，对于甲醇的需求也有所提振。

整体来看，供应端国内开工负荷及进口都存在上升预期，库存大幅高于往年同期水平，甲醇的供应压力较大。需求端，由于节前备货，甲醇需求短期内将出现阶段性回暖的态势，但是需求持续性仍然需要看兴兴新能源的开工情况。在这种情况下，我们认为短期内的备货行情将刺激甲醇出现反弹，但是反弹的持续性存疑。操作方面，短线多单操作为主，中长线的多单仍需技术及基本面后续信号的指引。