甲醇期价底部支撑增强 上涨缺少基本面支撑

煤制甲醇成本止跌企稳，已有烯烃装置恢复以及新建烯烃装置投产概率增大，甲醇期价底部支撑增强。但是上涨尚需等待，原因在于：虽然港口库存持续小降，但是可持续性尚待观察；甲醇装置开工率高位盘整、易涨难跌导致内陆去库压力较大；05合约期现基差-100元/吨左右，未见明显走强预期，现货端尚不支撑大涨；进口利润扭亏为盈，且外盘装置基本运行正常，或从进口成本端以及进口数量端利空甲醇期价。建议单边暂时观望，或可逢低布局5-9正套。

底部支撑有所增强

从煤制甲醇成本与甲醇期价、PP指数盘面利润与甲醇期价的关系走势图可知，甲醇期价下限由煤制甲醇成本决定，上限由PP指数盘面利润决定。目前期价已经跌至煤制甲醇成本线附近，PP指数盘面利润已经恢复至2017年以来的高位，或反映甲醇期价的理论底部已经出现。后期能否企稳反弹取决于煤价以及下游烯烃价格能否企稳反弹。据监测，煤价已经连涨两日，涨幅10元/吨左右，煤制甲醇成本涨幅23元/吨左右，或说明底部成本端支撑作用增强，后期关注其持续性。据监测，浙江兴兴烯烃装置恢复概率增强，久泰能源、中安联合、青海大美新建烯烃装置投产概率增强。一旦后期烯烃恢复或者投产概率增强，需求端支撑或增强，后期密切关注装置运行动态。

据监测，截至2019年1月3日，港口库存74.56万吨，较12月27日累计下降2.87万吨。港口可流通货源数量19.6万吨，较12月27日累计下降0.29万吨。港口库存环比小降，或从供应端支撑甲醇期价。但是目前来看，库存绝对值暂处历史同期高位，库存压力依旧存在，支撑力度或较小。且进口缩量以及烯烃恢复未现，能否持续去库有待观察。

甲醇装置开工率易涨难跌

据监测，截至2019年1月3日，全国甲醇装置开工率69.48%，周度环比上涨0.84%。西北甲醇装置开工率82.6%，周度环比上涨0.82%。全国甲醇装置开工率环比上涨，或从供应端利空甲醇期价。据悉，本周重启甲醇装置有：西北能源30万吨、内蒙古易高30万吨、山西同煤广发60万吨、江苏沂州30万吨、江苏伟天30万吨合计180万吨，本周检修甲醇装置有：重庆卡贝乐85万吨。重启产能（180万吨）明显大于检修产能（85万吨）是导致开工率上涨的主要原因。未来依旧存在甘肃华亭60万吨、河南豫北30万吨甲醇装置重启，但是暂未有装置检修计划，甲醇装置开工率或高位盘整、易涨难跌。