备货行情将刺激甲醇反弹 但是持续性存疑

受备货行情的影响，甲醇期货近期持续反弹。不过考虑到国内供应压力仍然较大，需求的持续性仍然存疑，因此近期甲醇的上涨仍然以反弹来对待。

供应压力不减

去年12月，国内甲醇价格持续下跌，加之下游订单不足，国内甲醇生产企业开始集中检修，国内的甲醇开工负荷也回落至58%附近的水平。进入新年，国内甲醇装置整体开工负荷将会上升，不过这其中也存在区域分化。前期检修的华北地区的装置将会大量复产，西南地区的装置由于供气问题停车。整体来看，目前山东和港口的甲醇存在窄幅的套利空间，因此山东和华北地区装置开车有助于扩大套利空间，从而促使更多的货源流入华东地区。至于西南地区，由于套利空间处于关闭状态，西南地区装置检修对于华东整体的供应相对有限。因此，我们认为国内供应方面对于甲醇的影响仍利空。

进口方面，由于人民币近期出现了缓慢升值的现象，进口成本下降，套利空间开启。除此之外，目前国外的装置除文莱、马来西亚和新西兰的装置不稳之外，其余生产稳定，进口货源充裕。在这种情况下，国内的甲醇进口量出现了回升的态势，华东地区的供应压力有增大的趋势。

由于国内供应和进口都有所增加，目前的甲醇港口库存仍然处于同期高位。截至去年12月27日，华东港口库存为45.18万吨，较去年同期增加15.48万吨，增加52.12%。不仅如此，整个12月，甲醇港口库存仍然处于增加的态势，市场去库存进程开了“倒车”。