今时不同往日 2019年甲醇市场压力不小-第3页

三季度7—8月以往应为季节性淡季，但由于打赢“蓝天保卫计划”的实施，石化产品生产企业的停车检修较多，出现了淡季不淡的行情。同时，为了应对金九银十的到来，下游积极备货，整体来看甲醇库存随着需求一并增长。

四季度受原油暴跌影响，聚烯烃价格持续下降，导致部分下游企业停工减负荷，市场悲观预期持续发酵，甲醇面临库存回升和价格走低的双重压力。目前来看四季度华东库存持续徘徊于40万吨上方，需求不足的压力仍未得到有效缓解。

三、甲醇需求分析

（一）聚烯烃成为主要需求

随着近两年聚烯烃装置的大规模投产，聚烯烃已经取代甲醛等传统消费行业成为甲醇下游的核心需求，对甲醇价格起到了重要的影响作用。

随着聚烯烃近几年大规模投产，目前其消耗的甲醇产能已经接近一半，聚烯烃显然已经成为了甲醇需求走向的风向标。但是，今年以来，随着油价的大幅波动，华东区域甲醇制烯烃装置的盈利性呈现出波动范围大，持续时间短的特征，装置停车与降负现象频繁。

煤制烯烃领域与甲醇制烯烃领域的盈利的相关性在今年逐渐加大，由于距离原材料产地近，价格便宜，西北煤制烯烃装置持续高盈利，装置长期保持稳定运行。山东、浙江与江苏三地的甲醇装置主要为外采甲醇，所以对甲醇价格相当敏感，当原料价格高企达到3000元/吨以上时，可以明显感受到这部分地区的抵触情绪。该地区在今年也成为了甲醇暴跌的重要推手。

在过去的数年时间里外采甲醇制烯烃的盈利不佳状况时有发生，目前MTO盈利不佳制约了需求增量，由于甲醇原料价格居高不下，常州富德、吉林康乃尔等装置复产或新增投产无限期延后，明年恐将难以看到显著的增量需求。目前运行的有效产能因盈利性不佳而停车的可能性不大，因为该类企业往往配套了不同的下游产品，综合盈利性和抗风险能力较单一产品的企业能力强。我们预计随着PP价格的逐渐回升盘面利润的逐渐好转，未来甲醇的需求将逐步稳定，MTO装置的开工情况将有所恢复，未来将重新形成均衡。