1、甲醇基本面的利空因素在于:库存双高未见去库预期、期现基差未见走强预期、进口利润扭亏为盈且出口窗口急剧缩小,
核心观点:
1、甲醇基本面的利空因素在于:库存双高未见去库预期、期现基差未见走强预期、进口利润扭亏为盈且出口窗口急剧缩小,后期能否企稳反弹关键取决于库存能否顺利去库、期现基差能否走强、上游原油&煤价以及下游PP能否企稳反弹。
2、59正套有其固有的季节性规律所在:上游甲醇装置春季检修&春节过后传统下游回暖补库,但是目前这些因素距离时间较远。2019年59正套或有其特殊性:烯烃恢复以及投产的利好或相对集中在5月,外盘新建甲醇装置投产的利空或相对集中在9月,但是这些仅仅是停留在预期层面,实际落地尚待核实。正套入场,要么价差合适,要么核心驱动显现,目前来看,入场安全边际较低。
正文:
1、10月底至今甲醇期价阴跌不止,期间11月底至12月底期价低位小幅反弹,小幅反弹动力来自何处?
就基本面情况来看,导致11月底-12月底甲醇期价低位小幅反弹的动力或主要有:
首先,前期甲醇主连期价一度跌至(贴合期价走势的)煤制甲醇成本线以下,或反映短期甲醇期价被低估,给予期价小幅反弹动力。数据显示,12月初甲醇01合约期价一度跌至2300元/吨左右,在此期间煤制甲醇成本维稳在2330-2350元/吨左右。两者关系显示,期价跌至成本线以下,或极大限制期价下行空间,给予期价小幅反弹动力。
其次,11月份港口封航导致进口数量不及市场预期,数据显示,11月份进口数量58万吨、出口数量5万吨、净进口数量53万吨,港口库存月内去库8.73万吨左右。短时间内,因货物封航滞港导致的进口数量不及市场预期以及被动去库缓解港口库存压力,给予期价小幅反弹动力。
最后,雨雪天气导致运输不畅、一批国三车被淘汰导致运输车辆减少,多方面因素影响下,甲醇运费接连上调。数据显示,11月初以来,北线、南线运费接连上调至320元/吨、345元/吨,累计涨幅或135元/吨左右、140元/吨左右。运费接连上调,或从到货成本端给予期价小幅反弹动力。
2、期价低位小幅反弹后再度下跌、05合约主力跌至2306元/吨,基本面压制期价反弹的核心因素有哪些?
就基本面情况来看,压制期价反弹的核心因素主要有:库存双高未见去库预期、期现基差未见走强预期、进口利润扭亏为盈且出口窗口急剧缩小。
温馨提示:请远离场外配资,谨防上当受骗。
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