今年一季度，油脂市场延续了去年的强势格局，一路突破前高，特别是在春节过后，美国1.9万亿刺激计划逐步落地，美元疲软支撑下，整个大宗商品市场一片火热，国际油价向上抬头，油脂市场在宏观向好与其自身偏强的基本面格局的带动下直线拉升，豆油期货主力合...
(二)巴西大豆将陆续到港，美豆销售窗口渐近尾声
今年受南美天气影响，大豆收割一直迟滞，美豆逐渐销售殆尽，这一点无疑是支撑美豆短期价格稳定在1400美分以上的主要因素之一。然而随着时间的推移，多头的底气逐渐转弱，因为不管收割再怎么迟滞，巴西大豆终究还是会上市，时间已开始成为空头的朋友。
在本月的USDA报告中，美国农业部将巴西大豆产量预估调高100万吨，至1.34亿吨，市场分析师此前预计巴西产量仅会小幅增加0.09万吨至1.3309亿吨。超出市场预期的产量调增几乎奠定了巴西丰产的格局。在这样的背景之下，全球大豆需求开始转向南美供应，令美豆出口需求放缓。美国农业部最新一期的出口销售报告数据显示，截止3月11日当周，美豆2020/21年度出口销售净增20.24万吨，较前一周减少42%。美豆盘面的上方压力也开始更为显现。
(三)马棕阶段性产量数据激增，但库存重建难以一蹴而就
由于三大油脂之间较强的替代作用，使得相关油脂的基本面格局也会对豆油产生较大的影响，特别是棕榈油，其供需题材常常成为三大油脂的核心驱动。
马来西亚棕榈油局(MPOB)本月公布的供需报告数据显示，产量方面，2月为110.559万吨，环比降低1.85%，连续第五个月下滑，产量恢复因天气多雨与疫情导致劳工短缺依然不尽如人意。但同时出口也降至2007年2月以来的最低水平。供需双弱格局下，最终2021年2月底马来西亚棕榈油库存为130.08万吨，环比1月底减少1.8%，创下五年来的最低水平。报告出炉前市场预计2月底库存为142 万吨，低于市场预期，马棕库存的历史低位暂时还没有扭转，成为油脂期价的较强支撑。
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