供需相对平衡 豆粕或维持区间震荡格局

7月份，豆类冲高回落，6月30日美豆种植面积报告数据低于市场预期。此外，美豆的天气变数刺激美豆再次上涨。然而，美国大豆产区的天气总体不错，预计将保持高产，美豆高位承压，加上南美大豆出口速度加快，抑制了大豆价格上涨的空间，美豆冲高回落，回归震荡。国内非洲猪瘟的影响正在逐渐消失。受生猪价格下滑影响，生猪存栏恢复慢，豆粕需求端恢复幅度也较低。国内豆粕走势跟随美豆整体震荡，供需基本面相对均衡，豆粕保持区间震荡格局。

一、市场供需分析

全球大豆主产国产量分化：2020年美国大豆产量因天气原因减少，巴西大豆可能保持高产预期，但阿根廷的大豆产量减少得更多。美国大豆供应恶化支撑着豆类价格。然而，随着大豆在南美上市，供应仍然可以保持充足，全球大豆供需已从紧平衡变为宽松平衡。国内的非洲猪瘟影响了过去，需求方逐渐恢复。6月生猪和母猪存栏量环比小幅反弹，推动豆粕需求预期改善，支撑国内豆粕价格。国内豆粕的整体供需正在增加。第二季度，国内豆类价格继续保持外强内弱的趋势。受供应恶化的影响，美豆本身表现相对强大。随着进口大豆到港增多相对承压。从六月到七月，国内进口大豆到港有所减少，而国内需求方面继续改善，豆粕价格整体可能保持区间震荡格局。

国内大豆供应和库存情况：5月份是国内进口大豆到港旺季，但由于巴西大豆的进口压榨利润较低，进口大豆在6月至8月后的到港量略低于5月，但总体而言仍较高。国内养猪业已经从非洲猪瘟之中恢复，油厂压榨量逐渐回升。预计国内需求的恢复将支撑豆类价格，但供应也会增加，因此利多有限。国内油厂的大豆和豆粕库存继续小幅上升，抑制了豆粕价格的上涨空间。豆粕总体供需相对均衡，由供需低迷向供需兴旺发展。