国内方面,因中美紧张关系因相互关闭领事馆而升级,市场对中美大豆贸易前景的忧虑情绪升高,油厂对豆粕的挺价动力增强,且今日国内大连盘豆粕期货依旧强劲,豆粕现货报价也继续上涨50-60元左右。
最近一周出口销售数据显示,截止7月16日当周,美国对中国出口增至169.6万吨,为3月以来的最高水平,而19/20年度出现新增净销售36.52万吨,其中对大陆出口销售净增20.99万吨,处于历史同期较高水平。此外,20/21年度大豆新增净销售230.05万吨,明显高于市场200万吨上限的预估。按此进度推算,我们认为后续旧作销售增至17亿蒲以上的难度并不大,因而我们认为在其他方面无明显利多驱动的背景下,销售数据的强劲是支撑近期美豆大幅走强的最主要因素。
不过根据USDA对于出口的调整习惯来看,8月期间出口能否上调其实也有较大的不确定性,销售进度明显上调其实在7月前期就以呈现端倪,但报告中并未进行调整。而实际上从装运角度来看,过去一周美国国内仅装船46万吨,明显低于前两年65万吨左右的平均水平,而按照当前780万吨以上的未装运量来看,后续兑现其实也有变数,因而我们认为在未来出口调整存在不确定的情况下,出口利好其实在盘面已有较充分的体现。
去库预期强劲 国内豆粕现货基差强势上涨
虽5-6-7月大豆月均1000+万吨到港如期而至,油厂开机率也持续触及新高,但国内豆粕累库进度明显地区市场预期。截止27周,在国内油厂豆粕库存达到105万吨以后,后续随即开启一轮去库周期,不难看出,在持续高供应压力下,豆粕库存累积幅度有限仍主要源于需求端的强势提振。据天下粮仓数据统计,7月前三周,国内豆粕提货同比累积增幅超20%,6月同比增速超10%。提货数量增加一方面源于近期饲料价格上涨带来补货需求的增加,近期局部地区饲料企业豆粕库存确实较之前出现了较明显的累积。
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