目前的供需下,基本面的研究显得比较苍白无力。连续五个月,月均900+的到港,已经决定了供大于求的局面会持续。第一阶段贸易协定如果顺利执行,春节前供应都是宽松的。当然,突然不能买美豆了,那11-1总会越来越紧张。
目前的供需下,基本面的研究显得比较苍白无力。连续五个月,月均900+的到港,已经决定了供大于求的局面会持续。第一阶段贸易协定如果顺利执行,春节前供应都是宽松的。当然,突然不能买美豆了,那11-1总会越来越紧张。
先聊聊这么大的到港。美国巴西大豆产量已经快十年没出大问题了,全球的大豆供应始终是不缺的,油厂买船也逐渐变得即期。上一次大量提前买船就是18年贸易战的时候,一方面盘面给了很好的利润,另一方面预期巴西贴水会持续上涨,且春节前后会有供应缺口。然后油厂在18年末到19年第一季度吃了个大亏。
这次相似的也是盘面给出了很好的榨利,且持续了一个半月(3月中到4月底),单边价格确实很低,抄底的心态比较强烈,而且巴西人民这次也不捂着豆子不卖,尽快锁利,时不时还冒出点儿贸易战反复的迹象。而且由于疫情,不管是炒作粮食危机也好,炒作国内外物流也罢,2-4月国内基差非常坚挺,连带着远期预售价格也高,油厂既能锁高利润的盘面,又能卖高基差,船越买越多,越买月提前。即便是现在,10-1的基差依旧卖的还不错,买家一方面觉得一口价够低,另一方面是统计角度来看,基差报价也算是底部,能锁住榨利油厂也能接受,船总是要买的,所以这波,能提前锁定利润的油厂还是舒服的,当然,后面面临着催提的问题。
19年2-3月,一方面非洲猪瘟确实影响了需求,另一方面巴西挖出了千万吨的库存,市场预期的缺口没有出现,但是国内进口大豆的库存确从往年500-900万吨的区间直接给按到了300-500万吨,然后直到今年四月,国内进口大豆库存也都在500万吨以下,可以说油厂一直没有大豆库存的压力。不过,随着未来大量到港,从8月开始,库存就奔着800去了,以后将会回到19年以前的波动区间。
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