近期豆粕走势要点分析

受到五六月份巴西进口大豆大量到港的影响，国内豆粕现货17日中跌了16日，而另一方面，在诱人利润和政府强力扶持政策下，生猪养殖行业热情如火如荼，不免让人对相应的粕类需求增长充满憧憬；然究是利多于空，抑或空强于多？且听下面分解。

1、近期大豆到港压力

根据海关四月数据，中国四月大豆进口数量671.4万吨，较去年同期的764万吨下降12.12%；而据天下粮仓调研数据，5月份全国进口大豆预报到港986.5万吨，较4月份的682万吨大增44.6%，也较去年同期的702万吨增加40.5%，另6月到港预期980万吨；可以看到近期进口大豆供应的压力还是比较大的。

那么980万吨究竟是一个什么概念，让我们来看下历年大豆进口数据。

从数据可看出，980万吨基本上已创出历史新高了。

实际上5-7月份大量进口到港现象和进口大豆盘面压榨利润较高相关。

从数据可看出，盘面压榨利润在大约3月中旬开始大幅上升且维持至今，显示利润大约在270元/吨的样子。但这个数据明显偏高，实际上理论盘面压榨利润虽然存在，但并没有这么高。

好了，就让我们来估算一下盘面压榨利润。

先计算进口大豆到港完税价，还是用粮仓的数据见下表1。

计算7月份交货的巴西大豆到港价，之所以选择7月份的巴西大豆，一是因为巴西大豆到中国的运输时间大约45天，刚好对应9月合约；二是巴西大豆进口最多；计算公式及结果如下，数据均按上表1粮仓数据。

计算结果为3020元/吨，上表1中粮仓的结果为3000元/吨，造成差别的原因在于港口杂费模板中取100元/吨，粮仓大约按80元每吨计。