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6月螺纹钢有望维持去库状态 关注季节性影响

在高库存、高产量下,淡季螺纹估值面临压力,但持续去库会对价格形成支撑。后期风险一是需求超预期下滑,即由旺季强赶工转向淡季弱赶工,二是炉料供给预期由偏紧转向宽松,导致成本下移,需要密切关注焦炭政策及铁矿石发货量。

摘要:

螺纹需求面临季节性下滑,但5月挖掘机、重卡销量大幅增加,专项债发放维持高位,地产下半年走弱风险虽未接触但二季度有望维持稳定,基建单月回升空间依然较大,因此淡季影响结束后需求有望再次回升。产量回升预计将受利润约束,若参考过去三年淡季需求下滑幅度,6月螺纹有望维持去库状态,而随库销比进一步回落螺纹向上驱动或再次增强。因此,在高库存、高产量下,淡季螺纹估值面临压力,但持续去库会对价格形成支撑。后期风险一是需求超预期下滑,即由旺季强赶工转向淡季弱赶工,二是炉料供给预期由偏紧转向宽松,导致成本下移,需要密切关注焦炭政策及铁矿石发货量。

正文:

近日公布了5月挖掘机数据,销量为31,744台,同比增长68%,超市场预期,其中国内销量同比增76.32%,重卡销量17.5万辆,同比增长62%,1-5月挖掘机和重卡销量同比分别增加19.4%和16%。挖掘机和重卡销量连续两个月同比大增,除了回补一季度被抑制的需求,也反应出基建和房建项目的快速恢复。最近两周30大中城市商品房销售面积同比增加7.6%,5月地方债发行13025亿元,创单月发行量新高,其中新增专项债9980亿元,从资金投向看新增专项债多用于老旧小区改造及传统基建项目,制造业方面,乘联会汽车销量在5月同比转正,家电线上销售继续好转。

从数据上看,国内经济活动快速恢复,而海外日新增确诊人数依然较高,5月摩根大通全球制造业PMI为42.4%,环比增2.8%,仍处于荣枯线以下,但随着各国相继复工,在疫情未二次爆发的情况下,国外经济有望继续恢复,从当前工业品走势看,市场对海外需求复苏极为乐观,可能是参考中国经济数据回升情况,但对比之下国内外政策存在差别,海外以拉动居民消费为主,国内则是刺激投资,因此在恢复速度上海外可能慢于国内,这其中所产生的预期差可能会是影响工业品价格的风险。如果引用安信证券高善文博士的观点,即疫情导致经济主体在从事每一笔经济交易的时候,增加了一笔额外的交易费用,因此疫情对各行业的影响取决于单笔交易的价值,单笔价值越高则交易费用占比越低,疫情影响越小,反之则越大,如次则对于基建投资,房屋、汽车、家电等商品的销售而言,疫情实际影响可能低于预期,与5月各行业的数据相验证。

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名称 最新价 涨跌 最高价
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