“供紧需强”局面仍将持续 动力煤价格强势运行-第2页

港口库存持续低位运行，环渤海港口煤炭调入量仍偏低，港口煤炭库存回升无力，秦港煤炭库存近两个月一直在500万吨左右的低位水平震荡运行，叠加大秦线检修，预计此期间环渤海港口库存继续回落不可避免。尽管气温下降，下游电厂耗煤量下滑，但大秦线开始检修，部分库存偏低的下游用户仍有刚性需求释放，到港拉煤船舶保持一定水平，秦港、黄骅港合计下锚船86艘。随着船等货时间延长，下锚船出现累积，预计环渤海港口锚船数量还有可能增加。

进口煤严格管控政策持续，对终端用户进口煤采购产生很大影响，且影响程度有进一步加深的可能，下游后续拉运重点转至国内市场。而随着国内疫情防控取得明显成效，“六保”“六稳”措施效果见效，社会经济生产、生活恢复，商务交流等各项活动趋于正常，工商业用电需求持续恢复。化工、建材等行业用煤需求释放预期下，预计十月底，沿海电厂日耗将逐渐恢复到中高位水平。

国内供应压力不小，上游和进口煤均出现收紧，目前看两端均未有快速有效的政策出台，另外，即使中旬，保供或者增加进口的相关政策出台，但政策实际落地，并发挥作用，仍需时日。而下游需求韧性仍存，随着水电运行减弱，假期结束后有部分用户补库需求释放。同时，冬储范围有所扩大，预计中旬开始，华东地区拉运积极性将明显提高，国内市场供需格局偏紧，煤价或将保持高位震荡为主。

煤炭供给紧张导致煤价持续上扬。据内蒙古自治区价格监测中心数据，三季度以来，内蒙古全区动力煤坑口结算价格持续上涨，9月份动力煤价格攀升至235元/吨左右，同比上涨9.36%，接近三年来的最高值。

此外，拉尼娜寒冬的预期也在增强，供暖需求预计将进一步带动用煤需求，多家机构表示继续看多动力煤价。华泰证券最新研报指出，今冬或形成拉尼娜现象，南方可能出现冷冬，生活用电增速将拉动电煤需求。此外，9月底，港口煤炭库存、重点电厂煤炭库存均低于2019年同期水平。

分析师认为，在进口严格管控、内蒙古供给受限以及今冬拉尼娜事件的影响下，动力煤价格四季度仍将强势运行。

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