需求季节性下滑或正在路上 碳酸锂维持偏空思路

【行情复盘】

上周碳酸锂期货盘面下探回稳，主力合约LC2501跌4.2%收于74150元。

【重要资讯】

现货方面，上周碳酸锂现货价格呈现持续下跌，跌幅在1000元/吨左右。国庆节后，因下游材料厂在节前备库较为充足，因此当下采买需求普遍走弱。且上游锂盐厂前期去库幅度较大，目前暂无库存压力且出货意愿不强，挺价情绪严重，报价下调幅度有限。下游材料厂对当前较高点位碳酸锂价格呈谨慎观望态度。盘面价格持续下跌，少部分材料厂与贸易商之间以升贴水价格成交。

【市场逻辑】

尽管碳酸锂全年过剩的态势延续，7-8月的锂资源进口量环比回落为盘面的弱反弹提供了契机。同时全球范围内锂资源勘探开发保持较高增速，中国作为锂资源的主要输入地，进口量月度环比回落是很可能阶段性的。

据智利海关最新数据，9月智利出口至中国锂产品16600吨，环比37%，同比82%。1-9月累计出口至中国锂产品144802吨，累计同比53%。同时市场消息显示9月份锂精矿到港量有显著增长，据澳大利亚皮尔巴拉港口管理局(PPA)最新数据显示：黑德兰港口9月出口至中国锂辉石精矿147606吨，环比+45.98%，同比+73.43%，1-9月累计出口至中国总量1008744吨。

供应方面，据SMM，上周碳酸锂产量13357吨，延续企稳回升势头，价格下降对供应端影响有限。在云母提锂企业开工率低位运行的同时，辉石锂产量连续创出周度历史新高，带动碳酸锂产量止跌回升。样本库存延续下降势头，近期去库速度相对平稳。

【交易策略】

近两个月来，受政策推动碳酸锂需求超预期向好，周度数据看是清晰无疑的。由于碳酸锂需求的季节性及锂盐供应的趋势增长潜力，碳酸锂是否已经中长级别的见底，市场仍存在分歧。尽管锂电新能源产业链需求态势良好，接下来从季节性因素的传导路径看，碳酸锂年内需求高点已现，季节性下滑或正在路上。后期碳酸锂近月11月合约或因交割压力偏弱运行，主力合约及其他活跃合约或受到联动影响，建议维持偏空思路操作，生产企业可以考虑配置卖出看涨期权来增厚利润。

（来源：方正中期期货）