美元指数升势暂缓。国内政策预期与实际预期差后，国内9月及季度数据显现一定回暖迹象，市场对于新一轮刺激政策带来的落地效果继续有期待。节后铅累库存预期兑现并持续累库，铅供需均趋增，总体震荡格局暂延续，预计价格会在16400-17400之间波动为主。铅继续可考虑虚值期权双卖策略。
【行情复盘】
沪铅主力合约pb11收于16800，涨0.93%。
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【重要资讯】
据SMM调研，截至10月17日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.59万吨，较10月10日增加1.58万吨;较10月14日增加0.78万吨，并刷新近5个月的新高。
据上海有色网（SMM）调研，10月12日-10月18日SMM再生铅四省周度开工率维持增势，较上周增加2.48个百分点。下游铅酸蓄电池消费有所好转，提振再生铅冶炼企业生产积极性。
【市场逻辑】
宏观层面带来较多共振扰动，随着利好政策措施出台和情绪反映后，有色分化回归供需。从供应来看，近期原生铅开工率提升，供应出现增加，近期再生铅利润改善开工率有回升，不过废电瓶依然紧张料继续带来成本支撑。从需求来看，铅节后刚需采购为主，交投较淡，汽车蓄电池相关开工有所好转，需求端有好转情况出现。进口窗口关闭，对铅精矿进口补充并不有利，而进口铅锭也将减少。LME铅库存19万吨附近，国内铅库存节后累库存延续。后续继续关注现货市场精废价差变化，尤其关注蓄电池相关需求回升，企业开工，出口变化等情况。
【交易策略】
美元指数升势暂缓。国内政策预期与实际预期差后，国内9月及季度数据显现一定回暖迹象，市场对于新一轮刺激政策带来的落地效果继续有期待。节后铅累库存预期兑现并持续累库，铅供需均趋增，总体震荡格局暂延续，预计价格会在16400-17400之间波动为主。铅继续可考虑虚值期权双卖策略。
（来源：方正中期期货）
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