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市场情绪逆转 预计四季度钢价走势或将先扬后抑

从需求看,前三季度钢材需求外强内弱,1-8月外需同比增长22.77%,内需同比下降5.61%。1-8月钢材出口量达到7058万吨,同比增长20.6%,预计今年全年钢材出口有望历史上第三次突破亿吨关口。

从需求看,前三季度钢材需求外强内弱,1-8月外需同比增长22.77%,内需同比下降5.61%。1-8月钢材出口量达到7058万吨,同比增长20.6%,预计今年全年钢材出口有望历史上第三次突破亿吨关口。1-8月份地产各分项指标全面走弱,基建增速也持续放缓,是压制螺纹需求的主要因素,1-9月螺纹周均表需217.7万吨,同比下降18.8%。1-8月制造业投资增速处于高位,不过5月以后汽车、家电等指标增速有所放缓,板材需求也有所走弱,热卷周均表需313.3万吨,同比增长1.6%。中央政治局会议明确提出加大财政货币政策逆周期调节力度,降低存款准备金率,实施有力度的降息,促进房地产市场止跌回稳。央行密集发布降准、降息、降存量房贷利率政策,预计四季度财政政策也将发力加码。政策发力对提升国内钢材需求及市场信心将形成积极作用,四季度国内钢材需求或将有所改善。

从供应看,1-8月份粗钢及生铁产量同比分别下降3.3%和下降4.3%,其中一、三季度产量处于低位,二季度产量则持续攀升。一季度粗钢产量低位为4、5月份钢价反弹提升了一定的有利条件,二季度粗钢产量的持续回升则为6-9月份钢价下跌埋下隐患,三季度产量低位运行,或将对四季度钢价走势形成一定提振。不过随着9月下旬钢价连续反弹,目前钢厂利润已经达到年内高位,部分钢厂仍存在复产冲动,如果四季度供应再次出现回升,则钢价走势仍将受到抑制。

从库存来看,9月末五大品种、螺纹、热卷、中板、冷轧库存同比分别下降20.1%、下降36.4%、增加5.4%、增加1.9%和增加18.4%,螺纹及五大品种库存降至历史低位,热卷、中板库存压力也得到明显缓解,冷轧库存压力则相对较大。目前螺纹多地出现缺规格现象,短期出现一定的供需错配,随着宏观情绪改善,市场短期或处于易涨难跌局面,关注后期钢厂资源补充情况。

总结来看,今年前三季度钢价整体大幅下跌,至9月中旬螺纹期现货价格均一度跌破3000元关口,创近7年价格新低。9月下旬随着宏观宽松政策密集出台,市场情绪迅速逆转,钢价出现超跌反弹,至月末价格涨势进一步加速。从基本面看目前供应端钢厂盈利已达到高位,后期钢厂复产将进一步增加;需求端现实需求依然偏弱,宽松政策对终端需求的实际提振仍有待进一步观察。10月份在螺纹库存低位,终端用户补库增加的驱动下,钢价整体走势或将震荡偏强。11-12月份传统消费淡季到来,钢材供需矛盾或将再次显现,如无宏观政策的持续发力,钢价或将承压运行。整体看,预计四季度钢价走势或将先扬后抑,关注宏观及产业政策的驱动情况。

(来源:光大期货)

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