国债期货：央行逆回购加量 期债延续强势

【市场表现】

国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.31%报109.04元，10年期主力合约涨0.11%报105.15元，盘中均续刷新高；5年期主力合约涨0.09%报103.9元，2年期主力合约涨0.04%报101.92元，为2020年5月左右新高。利率债方面，银行间主要利率债收益率全线下行。10年期国开活跃券“24国开05”下行0.6bp报2.339%。国债活跃券方面，2年及3年期收益率下行2-3bp，“24附息国债05”报1.675%，“24附息国债10”报1.8375%，为2020年5月底以来新低；7年期“24附息国债06”下行1bp报2.1325%，为2008年底来新低；此外，30年期“23附息国债23”下行1.4bp报2.442%，为近两个月新低。

【资金面】

6月24日以利率招标方式开展了3000亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。当日860亿元逆回购到期，因此单日净投放2140亿元。周二央行公开市场逆回购大额投放呵护跨季，银行间资金市场隔夜回购加权利率微降，但跨季的七天期品种小涨。交易所3天回购利率涨超15%，GC003报2.275%，R-003报2.26%。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.01%附近，较上日小幅走低。央行护航姿态下，流动性情绪尚稳。

【消息面】

住建部、金融监管总局联合召开保交房政策培训视频会议。会议指出，为进一步发挥城市房地产融资协调机制作用，更好满足城市房地产项目的合理融资需求，要压实地方政府、房地产企业、金融机构各方责任；完善机制组成，健全项目推送反馈管理，加大项目修复力度。

国务院总理李强出席2024年夏季达沃斯论坛开幕式并致辞。李强强调，要始终把握建设开放型世界经济的大方向，深化科技交流合作，在保护知识产权的基础上，为科技创新营造开放、公正、非歧视的环境。维护开放市场环境，摒弃阵营对立，反对“脱钩断链”，维护产业链供应链稳定畅通，推进贸易和投资自由化便利化，引导推动全球化健康发展。

【操作建议】

昨日央行逆回购放量，市场对资金面担忧缓解，助力多头情绪。随着10年和30年利率下行突破下限位置，短期市场心理下限或在逐步打开，短期仍有下行惯性。但也需提示跨季资金面仍会波动，上周监管发言指向对债市利率风险关注度不减，目前央行国债买卖落地或仍需时间，但不排除监管进行窗口指导或再度公开发声长债利率风险进而短期冲击债市。短期建议前期多单持有，无单短期观望谨慎追涨，关注资金面和监管口风变化。

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