碳酸锂：盘面低开下探 下游需求持续性待观察

【现货】截至4月11日，SMM电池级碳酸锂现货均价11.325万元/吨，工业级碳酸锂均价11万元/吨，均较前一日持平；电碳和工碳价差目前3250元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价10.045万元/吨，工业级氢氧化锂均价9.27万元/吨，均较前一日持平。昨日锂盐现货报价企稳，目前盐厂整体仍比较惜售，锂盐上游散单挺价情绪无明显变化，电碳工碳价差收窄至历史低位。

【供应】根据SMM，4月碳酸锂月度产量预计53135吨，较上月增加10343吨，同比增长81%；其中，电池级碳酸锂产量35198吨，较上月增加6377吨，同比增加96.6%；工业级碳酸锂产量17937吨，较上月增加3966吨，同比增加56.7%。截至4月11日，SMM碳酸锂周度产量12990吨，周度环比增加3673吨，供给数据有大幅改善。供给端预计持续改善，开工率预计上行，供应量短期有一定增量，进口的碳酸锂也将陆续到港补充流通现货量。

【需求】根据SMM，4月碳酸锂月度需求量预计65238吨，较上月增加9030吨，环比增加16.07%。2月碳酸锂月度出口量441.83吨，较1月增加245.56吨，出口金额865.8万美元，较上月增加381万美元。出口向日本和韩国的碳酸锂均有增加。2月出口至韩国的碳酸锂128.85吨，较1月增加101.65吨；出口至日本101.5吨，较1月增加30.3吨。需求端预期向好，电池排产预计增加，下游锂盐补库量有增加，大厂仍以长协客供为主刚性采买，材料厂对上有目前报价接受度有所改善。

【库存】根据SMM，截至4月11日，样本周度库存总计79656吨，冶炼厂库存42463吨，下游库存20115吨，其他环节库存17078吨；3月SMM样本月度总库存为61440吨，其中样本冶炼厂库存为42269吨，样本下游库存为19171吨。库存总量维持相对高位，年初主要集中在冶炼厂，近期下游库存增量显著也印证下游备采的改善。数据上看，周度库存总量仍在增加，近期下游补库力度加大，本周其他环节库存量小幅减少。

【逻辑】昨日碳酸锂盘面跳空低开，出现较大的单日跌幅，截至收盘主力LC2407下跌3.06%至112500。盘面走弱主要受到早间市场传闻5月材料和电池排产数据不及预期的影响，近日连续温和上涨的环境下对需求预期的变化带动资金情绪调整。现货报价企稳，但伴随现货涨价下游接受度有所降低。4月基本面整体预期供需双增，上游开工率或有上行，进口的碳酸锂也将陆续到港补充流通现货量，供给端整体预计改善；近期需求预期好转，下游近日补库幅度较大，电池排产预期提升，库存有所消化。此外4月江西环保方面可能有进一步消息落地。4月扰动项仍比较大关注核心因素变化，盘面短线区间震荡为主，主力中枢参考11-12万区间。

【操作建议】主力中枢参考11-12万区间。

【短期观点】区间震荡。

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