短期出口题材不断发酵 尿素期货仍有走强概率

本周尿素期货市场明显走强，截至周五主力09合约收盘价1988元/吨，周度涨幅5.74%。近月05合约收盘价2075元/吨，周度涨幅4.33%。现货市场窄幅波动，4月12日山东地区市场价格2070元/吨，河南地区市场价格2070元/吨，二者分别较4月7日上涨20元/吨、10元/吨。

本周尿素供应水平有所下降。一方面，部分企业检修，行业日产量下降至18万吨以下的阶段性低位。4月12日尿素日产量17.96万吨，较4月7日的18.85万吨下降4.72%。另一方面，尿素企业库存也持续去化。本周尿素库存63.43万吨，周环比减少7.79%。

在供应下降的同时需求端也有所跟进。清明假期以来局部地区水稻备肥量略有提升，东北等外围地区农业采购补库，尿素产销阶段性好转。但当前国内仍未出现大规模农业需求启动迹象，因此尿素高产销持续力度有待继续验证。除此之外，下游行业生产水平本周环比走弱，复合肥行业、三聚氰胺行业开工率分别较上周下滑0.93个百分点、7.81个百分点，尿素工业需求下降。

本周国际市场对国内扰动提升。周一印度在最新一轮印标中最终确认34万吨采购量，远低于市场预期的100万吨和初步采购意向72.4万吨，导致国际市场尿素价格大幅回落、国内期现价格跟跌。周五市场传出埃塞俄比亚国际尿素招标及我国尿素出口政策放开消息，但盘面快速走高。当前国内外尿素价差不明显，出口利润窗口不佳，且我国出口后可能给国际市场带来压制。

下周尿素供应水平仍有小幅下降空间，需求端也仍有农业需求的阶段性备肥。由于内需整体力度相对有限，国内基本面对盘面定价影响较小。当前影响尿素市场主要因素仍在于国际市场及出口，短期出口题材不断发酵，各厂家周末涨价明显，尿素期货短期仍有走强概率，需要关注我国尿素价格与国际市场接轨后国际市场是否会对国内产生负反馈效应。另外，近期国际局势变化频繁，需关注全球能源价格波动对尿素成本及市场情绪的扰动，同时需警惕盘面快速上涨后是否存在回落风险。

（来源：光大期货）