中期菜油供需偏宽松或持续 玉米近月走势弱于远月

【油脂】

昨天，BMD毛棕盘面日内波动较大，日线继续下跌。5月合约下跌1.03%，报收4246林吉特/吨。近日印尼降雨减少，预计产地调价动力有所减弱。今日关注马棕3月前20天的出口船运数据，环比料将继续增加。3-4月，斋月、开斋节假期、印度备货，棕榈油产地库存难增，甚至可能暂时小降。5-6月产地产量及库存或许才会迎来转折点。前期盘面一直在交易中期供需偏紧预期，需要衡量盘面的兑现程度。昨天，日本央行17年来首次加息，美元指数利空兑现，午后上涨，国内大宗商品多有下跌。夜盘，伦敦金属整体下跌，美豆震荡。国际大豆本身利多驱动不足。因美豆出口仍较弱、巴西大豆出口压力存在、阿根廷大豆不久开始收割。但受成本支撑，下方空间有限。关注3月底美豆新作意向面积报告。

国内方面，昨天国内油脂震荡，夜盘稍弱，外资减仓棕榈油但并不显著。基本面看，由于进口利润差、进口量持续偏低，国内棕榈油将继续降库存。国内大豆上周继续各种传言扰动，大豆压榨量明显降低。昨日第一批进口储备大豆溢价成交，暗示市场对供给担忧情绪。近期国内仍有新增菜籽买船，中期国内菜油供需偏宽松或持续。此外，近期加菜籽新作预计面积同比下降，但目前还在预期阶段尚未开始播种，后期关注兑现情况。整体来看，3-4月可能是国际棕榈油、大豆交易新一轮可能利空之前的空档期，本轮急涨目前看仍是阶段性行情。技术看，P2305前期区间上破，短期关注更大区间上沿附近期价表现。操作上，多单谨慎持有。豆棕价差继续弱势。菜棕2305价差出现反弹回落迹象。

【玉米】

隔夜美盘玉米基准合约收高0.8%。美国农业部的周度出口销售报告显示，截至2024年3月7日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为1,283,400吨，比上周高出16%，比四周均值高出19%。这一数据接近市场预期范围的上端。近期美玉米出口销售数据较好，但仍在市场预期内，因而提振相对有限。3月底将发布种植意向报告，美农展望论坛报告公布后美玉米下调幅度较大，美玉米种植面积预期也有进一步的下降，因而报告或存相对利多可能。近日巴西天气炎热干燥，不利于作物生长，相应给美玉米带来一点支撑。供应宽松压力仍压制美玉米价格，乌克兰玉米比价优势增加，美玉米仍面临着其他出口国低价玉米压力，市场对2024/25年度供应宽松预期持续压制美玉米价格。

国内方面，近期连盘市场跟随上市压力小幅走弱，基本面上看随着地趴粮上市进入尾声，下游补库及加工需求支撑仍较强，玉米市场上行预期增加。周五下午连盘玉米在政策利多提振下，一举收回连日来的下调失地，据市场消息称第三、四批政策增储将要出台，且我国取消多国小麦进口订单，相关进口政策存一定幅度的收紧预期，增加市场看涨信心，玉米期现货价格均有所反弹。周一市场传闻糙米加工政策，导致盘面涨幅快速回吐，但政策所述糙米仍是2023年已成交部分，并非新增供应，因而影响恐有限，盘面仍是区间震荡局面，短期预计略有偏强，波段操作为主，盘面近月走势弱于远月，建议多单以远月为主。关注后续进口储备玉米投放相关政策动向。

（来源：新湖期货）