尿素市场整体多空交织 预计盘面上下空间均有限

本周尿素期货价格高位坚挺震荡，截至周五收盘主力01合约收盘价2360元/吨，周度涨幅6.31%。现货价格中枢明显上移，截至11月3日山东地区尿素价格2530元/吨，河南地区尿素价格2540元/吨，二者分别较较上周五上涨110元/吨、100元/吨。

本周尿素生产水平高位波动，隆众数据显示行业生产水平仅较上周提升0.64个百分点至81.82%。日产水平前半周维持18万吨以上的绝对高位，后半周在部分尿素工厂检修、故障频发的情况下，日产水平明显回落。截至11月3日尿素日产量17.51万吨，较上周五的18.02万吨下降2.83%。11月中旬之后气头企业存在季节性降负荷预期，再加上山西等地区环保因素限产，尿素供应仍有下降预期。

虽然当前尿素供应水平依旧偏高，但目前仍未转化为库存压力，继续验证市场需求尚可的结论。隆众数据显示截至11月2日尿素企业库存32.19万吨，环比上周下降2.9%，同比下降68.96%。库存绝对水平依旧偏低，且季节性累库趋势尚未显现。

需求端来看，国内化肥淡储持续推进，但农业需求整体偏弱。工业需求仍以刚需为主，支撑力度略有减弱，本周下游复合肥、三聚氰胺行业开工率分别较上周下滑3.03个百分点、1.13个百分点。另外，在尿素现货价格持续上涨之后，中下游抵触情绪显现，尿素厂家新签订单明显转弱，阶段性拖累尿素采购需求。

需求端扰动较大的因素依旧是出口。虽然出口仍处于法检管控之下，但市场消息称新一轮印标中国供货量在持续提升，消息虽有待进一步验证但目前也无法证伪。除此之外，本周初埃及天然气供应缩减，当地尿素工厂关闭或降负荷的消息带动国际市场尿素价格明显上调。目前该消息对国内尿素市场的影响尚存在于心态及情绪层面，但后续对全球尿素市场及国内供需影响需持续关注。

整体来看，短期国内尿素供应有下降预期，现货市场成交氛围也有所转弱。国际市场扰动仍在，印标、出口、天然气供应等都给尿素市场带来不确定性。尿素期货市场整体多空交织，预计期货盘面仍以高位宽幅震荡趋势为主，上下空间均有限。关注国内外宏观情绪变化、国际尿素市场动态、中国出口情况及全球能源价格波动情况。

（来源：光大期货）