不锈钢：负反馈尚未结束 关注库存变化 震荡磨底

原料端，印尼配额审批11月开启，放开规模可能会对镍矿市场产生冲击；菲律宾主矿区进入雨季，国内中高品位镍矿库存偏低。产业压力自下而上传导，镍矿端需要让利，矿价承压或小幅走跌。国内镍铁厂亏损状态，部分减产，但印尼回流量较大，镍铁过剩局面使得价格承压。钢厂利润倒挂，成本下移，减产范围扩大，下游逢低补库，社库高位去化。

总体上，目前负反馈尚未结束，不锈钢绝对库存仍在偏高水平，暂时不能给到钢厂利润。镍盘面弱势，不锈钢受累承压，盘面仍然存在下探风险，指数关注14300支撑，矛盾消化需要时间。向上需要等不锈钢社库回归中性后配合原料季节性短缺，或者国内政策预期加持。

上周观点：仍然有下探风险，指数关注14300支撑；中线关注逢低多机会

本周观点：震荡磨底阶段，短期仍然有下探风险，短线波段操作，指数关注14300支撑；中线关注逢低多机会。

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